NASDAQ 100 Prognose Nasdaq 100: Das könnte durchaus ein böses Omen sein

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Bereits im gestrigen Live-Stream von LYNX Live habe ich auf die überhitzte Situation bei den US-Indizes hingewiesen. Diese präsentieren sich seit Tagen überkauft und dementsprechend war und ist eine Korrektur mehr als wahrscheinlich. Wenig später begannen diese auch im Ansatz mit einer kleinen Zwischenkorrektur.

Der Abstand des Nasdaq 100 von der 50-Tage-Linie ist enorm und übersteigt die bisherigen Spannen im laufenden Kalenderjahr. Gerade in solchen Situationen kommt es gerne zu Pullbacks, welche teils drastisch ausfallen können.

Expertenmeinung: Die aktuelle Lage ist recht einfach zusammenzufassen: Die Euphorie der Marktteilnehmer ist enorm und in den letzten Wochen ist alles, was mit dem Themenbereich Künstliche Intelligenz (KI) zu tun hatte, wie wild nach oben geschossen. Nun scheint aber der Zeitpunkt gekommen zu sein, um ein paar Gewinne ins Trockene zu bringen.

Ich gehe zwar davon aus, dass die aktuelle Rallye noch ein Stück weit laufen dürfte, aber kurzfristig könnte ein Pullback Richtung 19.000 bis 19.250 wahrlich nicht schaden. Dies könnte in den kommenden Tagen wieder bessere Kaufmöglichkeiten ergeben.

Aussicht: BULLISCH

Nachdem der Nasdaq 100 die 19.000 erobert hat, wäre die 20.000 nicht mehr weit. Und sieht man sich Chart und Terminkalender an, liegt der Gedanke nahe, dass die Bullen diese Marke gern zur Terminmarkt-Abrechnung am 21.6. sehen würden. Die Frage ist: Was kommt dann?

Fünf Prozent bis zur „magischen“ 20.000 … für einen so volatilen Index wie den Nasdaq 100 ist das im Prinzip ein Katzensprung. Und ein lohnender womöglich dazu, denn würde diese Marke zum „dreifachen Hexensabbat“ am 21. Juni erreicht, sprich zur Abrechnung von Optionen und Futures mit Laufzeit Juni an der Terminbörse, könnten dadurch sehr viele Akteure überrumpelt werden. Zum Vorteil derer, die das Unerwartete schaffen, indem sie diesen Index an oder sogar leicht über 20.000 Punkte hieven.

Sieht man sich den Index im Chart auf Tages- und Wochenbasis an, wäre das sogar charttechnisch drin. Zwar würde die obere Begrenzung des Anfang 2023 etablierten Trendkanals bis in knapp zwei Wochen leicht unter 20.000 verlaufen, die obere Begrenzung des jüngsten, im letzten Herbst entstandenen Trendkanals läge aber darüber. Warum also nicht?

Zumal es wirkt, als würden die „Pacemaker“, die Mega-Caps wie Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon und Apple von alleine steigen, dazu kommen die im Kielwasser von Nvidia laufenden Tech-Titel wie Micron Technology oder Broadcom. Zur Terminmarkt-Abrechnung diese „big figure“ zu erreichen, erscheint dadurch nicht nur machbar. Es wirkt leicht.

Expertenmeinung: Ob es auch gelingt, wird sich weisen. Aber dass einige genau diesen Gedanken im Kopf haben, deutet sich auch dadurch an, dass momentan alles, was den Nasdaq 100 an „bad news“ kurzfristig drückt … beispielsweise die zu stark gestiegenen Löhne im Rahmen der US-Arbeitsmarktdaten … beflissen aufgekauft wird. Bloß keine Schwäche zeigen, immer das Momentum hochhalten, damit da nichts anbrennt. Die Frage stellt sich indes: Was passiert, wenn die Abrechnung vorbei ist, egal, ob die 20.000 dann erreicht wurde oder nicht?

Denn keinem Profi entgeht, dass der Nasdaq 100 basierend auf dem Durchschnitt des Gewinns der in ihm gelisteten Unternehmen derzeit ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von 31,4 aufweist, was sehr hoch ist. Jede große Adresse weiß, dass gerade der Technologiesektor wegen des hohen Anteils an Fremdfinanzierung unter den hohen Zinsen leidet, die eben nicht schnell und weit sinken dürften. Eine Hoffnung, auf der diese Hausse eigentlich aufgebaut hatte. Und wer sich auskennt weiß ebenso, dass die Marktbreite nicht passt, dass zu wenige Aktien den Index ziehen und dadurch gefährlich hohe Bewertungen erreicht haben.

Und den erfahrenen Tradern entgeht natürlich auch nicht, dass das Erreichen der oberen Begrenzung von Aufwärtstrendkanälen auch bedeutet, dass ein Index erst einmal „oben“ ist. Es sei denn, es gäbe gute Gründe, warum mehr Trader dann trotzdem weiter kaufen als aussteigen wollen. Die vorgenannten Rahmenbedingungen liefern diese Gründe nicht, die auf Tages- ebenso wie auf Wochenbasis fast überkaufte Markttechnik auch nicht. Es ist daher möglich genug, dass ein Run an die „magische 20.000“ zugleich auch die vorerst letzte große Attacke der Bullen würde, um jetzt seine Stop Loss Long genauestens abzuklopfen und ggf. nachzuziehen.

Es war ein Moment, an dem alle den Atem anhielten: Nvidia als ein Super-Schwergewicht im Nasdaq 100 und Flaggschiff des KI-Hypes meldete Quartalszahlen. Die waren stark, Nvidia stieg am Donnerstag auf neue Rekorde … und der Nasdaq 100 drehte nach unten ab!

Nvidia ist schon lange keine Aktie mehr unter vielen. Seit sie den KI-Hype vor einem Jahr lostrat, achtet man auf ihren Kursverlauf und die Ergebnisse des Unternehmens noch mehr als auf die von Microsoft oder Apple. Und am vergangenen Mittwoch lieferte eben diese Nvidia überzeugende Ergebnisse. Das Wachstum ist so stark wie erhofft, die Gewinnmargen beeindruckend, die Perspektiven rosig. Entsprechend fiel die Reaktion bei der Aktie aus:

Sie startete mit einer Aufwärts-Kurslücke bereits über der „magischen“ 1.000 US-Dollar-Marke … und minimale Gewinnmitnahmen am Donnerstag wurden am Freitag umgehend durch erneute Käufe beantwortet. Klar, dass dieses Symbol der Hausse des Technologiesektors den gesamten Hightech-Markt und seinen Index, den Nasdaq 100, nach oben zieht. Dachte man zumindest. Denn es kam anders.

Expertenmeinung: Der Nasdaq 100-Index startete zwar erwartungsgemäß im Plus und damit auf einem neuen Verlaufsrekord. Aber er blieb nicht dort. Und die Abgaben setzten nicht irgendwann gegen Sitzungsende ein, sondern sofort mit dem Beginn des regulären Handels. Am Ende war nicht nur der Gewinn weg, sondern ein Minus da. Nvidia blieb in der Gewinnzone, aber fast alle anderen Schwergewichte sahen dasselbe Bild wie der Index auch:

Vom Plus ins Minus, also einen bärischen Intraday-Turnaround, der beim Nasdaq 100 zu einem sogenannten „bearish engulfing pattern“ führte. D. h. zu einer roten Kerze, deren Kerzenkörper den Kerzenkörper des Vortags komplett umhüllt. Aussage nach einer stärkeren Aufwärtsbewegung: Die Bullen verlieren die Kontrolle. Aber ein „bearish engulfing pattern“ braucht eine Bestätigung, idealerweise fällt der Kurs direkt am Folgetag weiter. Gelingt es aber umgehend, das Minus aufzuholen oder doch wenigstens zu reduzieren, kann die Formation auch ein Ausrutscher ohne Spätfolgen sein. Und genau das passierte: Am Freitag wurde umgehend gekauft.

Aber es wäre ratsam, die Sache damit nicht einfach als erledigt abzuhaken, sondern wachsam zu bleiben. Denn was könne die Motivation für den Abwärts-Turnaround am Donnerstag – ausgerechnet an einem Tag nach starken Nvidia-Zahlen – gewesen sein und was die Motivation für die Käufe am Folgetag?

Es gibt eher keine wirklich logische Erklärung für diese Abgaben außer dem alten Spruch „sell on good news“, der ja nicht impliziert, dass man grundsätzlich bei guten Nachrichten aussteigen sollte, was ja absurd wäre. Damit wird ausgesagt, man sollte dann aussteigen, wenn man erwarten kann, dass die letzten guten Nachrichten einer Folge von mit Spannung erwarteten News auf dem Tisch liegen. Daher hat vermutlich jetzt gekauft, wer kaufen wollte und dem Markt deshalb ab jetzt jederzeit Käufer und Kaufargumente zugleich knapp werden können. Und da Nvidia wegen seines um einen Monat nach hinten verschobenen Geschäftsjahrs ein Nachzügler der Bilanzsaison war und die Konjunkturdaten langsam schlechter werden. Aber zeitgleich die Notenbank klarmacht, dass die ersten Zinssenkungen sich noch hinziehen werden, wäre ein solcher Punkt grundsätzlich erreicht.

Und wenn man dieses Motiv unterstellt, bliebe als Erklärung für die sofortigen Käufe am Folgetag nur entweder, dass viele die Lage gar nicht verstehen oder verstehen wollen und immer blind kaufen, wenn es nur ein wenig nach unten ging. Was brandgefährlich wäre. Oder aber, dass die bullische Seite dadurch versucht hat, das negative Signal des „bearish engulfing pattern“ zu entschärfen, weil man ja weiß, dass steigende Kurse am Folgetag verhindern, dass die Formation „gültig“ wird. Was dann aber keine Käufe aus Überzeugung, sondern aus Angst vor Anschlussverkäufen wären, also eine Defensiv- und keine Offensivaktion.

Fazit: Es kann zwar sein, dass dieses Dagegenhalten am Freitag die Lage erst einmal bereinigt. Aber der vermutliche Auslöser des Abwärts-Schwenks vom vergangenen Donnerstag, nämlich, dass vorerst nicht mehr allzu viele bullische „News“ anstehen, während der Nasdaq 100 extrem hoch gelaufen und latent überkauft ist, der steht eben trotzdem weiter im Raum.

Damit kommt es jetzt darauf an, ob sich diejenigen, die ebenso an den Ausstieg gedacht, ihn aber noch nicht vollzogen haben, sich von der Gegenwehr der Bullen am Freitag beeindrucken lassen oder nicht. Da würde ich keine Wette drauf eingehen … man sollte vor allem die nächstliegende Supportlinie, das März-Hoch bei 18.465 Punkten, im Auge behalten. Fällt es signifikant, würde das „bearish engulfing pattern“ doch noch zu einer verspäteten Geltung kommen.

Mit +1,99 Prozent am Freitag hat der Nasdaq 100 eine wacklige Phase zu Gunsten der Bullen abgeschlossen. Zumindest scheint es so. Aber zum einen ist die Sache charttechnisch noch nicht in trockenen Tüchern, zum anderen sind die Argumente der Bullen eher wacklig.

Als Reaktion auf die am Freitag kurz vor Handelsbeginn präsentierten US-Arbeitsmarktdaten des Aprils startete der Nasdaq 100 mit einem großen Gap Up in den Tag und hielt diese Gewinne bis zum Schluss. Das war schon mal gut, aus Sicht der Bullen.

Darüber hinaus gelang so der Sprung zurück über die bei 17.765 Punkten gelegene Nackenlinie der Toppbildung von Ende Februar bis Mitte April. Und der Index drehte dadurch komfortabel oberhalb der 200-Tage-Linie und dem alten Rekordhoch von Ende 2021 nach oben, wie man im Chart auf Wochenbasis sieht. Und trotzdem ist diese Messe noch nicht gelesen. Und das nicht nur, aber auch aus charttechnischer Sicht, denn:

Erfahrene Trader, die auf der Short-Seite agieren, versuchen eher selten, in einen Kurssprung hinein dagegenzuhalten, das kostet zu viel Kapital und bringt zu wenig Effekt, solange die Käufer noch in großer Zahl aktiv sind. Sie pflegen zu warten, bis sich die Käufe erschöpft haben. Daher hat es nicht unbedingt viel zu sagen, dass am Freitag kein Abgabedruck aufkam. Im Gegenzug sehen wir im Tageschart, dass der Nasdaq 100 auch nicht allzu viel über dem Eröffnungskurs schloss. Das sieht nicht nach einem echten Start-Ziel-Sieg der Bullen aus, da müssten sie nachlegen, zumal:

Der Index lief dadurch zwar von unten an, aber nicht über die 50-Tage-Linie, die Anfang April noch als Support fungierte. Dass die Bären erst an dieser Linie wieder aktiv werden (wenn sie es denn werden), wäre schlüssig, zumal genau dort auch die obere Begrenzung eines ganz kurzfristigen Aufwärtstrendkanals liegt. Und solange der nicht klar überboten wurde, könnte man diesen Mini-Trendkanal noch als „Bear Flag“, als eine kurzzeitige Gegenbewegung in einem Abwärtstrend, sehen. Die Käufer müssten also in dieser Woche nachlegen und dabei eventuelle Gegenwehr überzeugend niederringen. Was aber nicht zwingend so kommen muss, denn nicht nur die Charttechnik ist derzeit nicht recht überzeugend.

Expertenmeinung: Gerade die stark wachsenden Unternehmen in Technologiebranchen, die den Nasdaq 100 dominieren, sind stark fremdfinanziert und spüren bei hohen Kredit- und Anleihezinsen Druck auf den Gewinn. Daher war die Zinssenkungsphantasie die entscheidende, treibende Kraft der Super-Hausse des Index seit Herbst 2023. Doch jetzt ist diese Phantasie dahin, die Futures auf die US-Leitzinsen preisten im Wochenverlauf nur noch eine „Fed“-Zinssenkung um 0,25 Prozent im laufenden Jahr ein. Zur Jahreswende lag man schon mal bei sechs.

Dass aus dieser Phantasie über kurz oder lang die Luft herausgelassen würde, war daher folgerichtig, aber war es der Kurssprung des Freitags auch? Da bekam man zuvor die US-Arbeitsmarktdaten serviert, bei denen die Zahl der neuen Stellen ebenso niedriger ausfiel wie der Anstieg des durchschnittlichen Stundenlohns. Das interpretierte man als klare Abschwächung des zuvor die Inflation begünstigenden, weil zu starken Arbeitsmarkts. Dies wiederum konnte man dann als Signal für die Notenbank auslegen, die Zinsen doch früher und öfter zu senken, als man das erst am vergangenen Mittwochabend kommuniziert hatte. Aber liegt man damit richtig?

Ein einziger Monat mit schwächeren Arbeitsmarktdaten und Lohnsteigerungen, die zum Vormonat bei 0,2 statt wie erwartet 0,3 Prozent lagen, erscheint nüchtern betrachtet ein dünnes Brett, auf dem die Bullen da balancieren wollen. Und ob ihnen das bewusst ist oder nicht: Dem bärischen Lager dürfte das sehr wohl klar sein. Fazit:

Noch ist diese Sache nicht in trockenen Tüchern. Die Bullen müssten so entschieden nachlegen und „Bear Flag“ nebst 50-Tage-Linie aus dem Weg räumen, dass den Bären der Gedanke daran, dagegenzuhalten, vergällt wird. Gelingt das nicht zügig, könnte dieser Kurssprung als Eintagsfliege enden.

So langsam beginnt die „Earnings Season“, die Phase der Quartalsbilanzen. Aber die meisten der Mega Caps im Nasdaq 100 melden erst in zwei bis drei Wochen. Die Bullen bräuchten aber jetzt sofort Argumente, um eine Korrektur zu verhindern … doch die sind Mangelware.

Tesla und Netflix kommen zwar etwas früher mit ihren Quartalsergebnissen, aber die meisten der ganz Großen im Index melden ihre Zahlen erst um die Monatswende herum. Die Hoffnung, dass das den Nasdaq 100 aus seiner Anfang März begonnenen Seitwärtsspanne herausholen wird, ist groß. Und vermutlich setzt die Mehrheit dabei auf den Ausbruch nach oben. Aber davon abgesehen, dass die Ergebnisse dazu erst einmal überzeugen müssten, was, realistisch betrachtet, zumindest offen ist, ist die Frage: Wird der Index so lange stillhalten?

Denn gerade platzt die „Zinssenkungs-Blase“. Am Anleihemarkt hat man das Gros der zur Jahreswende noch als sicher angesehenen Leitzinssenkungen für 2024 schon wieder ausgepreist – am Aktienmarkt aber nicht. Der Nasdaq notiert momentan immer noch fast 4.000 Punkte über dem Niveau, von dem aus er diese Zinssenkungs-Rallye Ende Oktober gestartet hatte. Und das Thema Leitzinsen ist gerade für den Nasdaq 100 kein Thema von vielen, sondern ein Kernaspekt, denn:

Expertenmeinung: Gerade die grundsätzlich wachstumsstarken Tech-Unternehmen haben oft eine hohe Fremdfinanzierung. Hohe Kreditkosten drücken hier also besonders stark auf die Gewinne. Zugleich finden sich im Index besonders viele konsumorientierte, große Unternehmen, für die teure Verbraucherkredite zum Problem werden können. Ein wider Erwarten längere Zeit ungewöhnlich hoher Leitzins, wie man es jetzt langsam annehmen muss, ist also ein erhebliches Problem.

Daher tickt die Uhr aktuell gegen die Bullen. Die wieder erheblich gestiegenen Anleihe-Renditen machen deutlich, dass der Markt insgesamt bereits wieder in Moll spielt, da wird es knifflig, die entscheidenden Supportlinien zu halten. Der Chart auf Tagesbasis zeigt, was jetzt aus Sicht des bullischen Lagers nicht passieren darf:

Sollte der Index deutlicher unter 17.750 Zählern schließen, würden dadurch die einfache und die exponentielle 50-Tage-Linie als wichtige Leitstrahlen der vorherigen Hausse gebrochen und der Nasdaq 100 aus seiner Seitwärtsrange nach unten herausrutschen. Bei 16.969 Punkten würde zwar in Form des Dezember-Hochs bereits ein leichter Support warten, aber ob der dann auch hält, ist fraglich, denn die mittelfristig entscheidende Auffangzone liegt tiefer, das sehen wir im Chart auf Wochenbasis:

Es handelt sich um die Hochs der Jahreswende 2021/2022 bei 16.607 und 16.765 Punkten, letzteres war das damalige Rekordhoch. Zwei markante Punkte, die dann immer noch weit über dem Level liegen würden, den der Index gesehen hatte, bevor die Zinssenkungs-Rallye begann. So gesehen eine Zone, die für das unter 17.750 Punkten in Vorteil kommende, bärische Lager lukrativ genug wäre, um es zügig anzugehen. Auf der Long-Seite konsequente Stopps unter die momentane Handelsspanne zu legen, wäre daher unbedingt zu überlegen!