Russell 2000 Prognose Russell 2000: Alarm!

Nach der US-Wahl sah der Small Cap-Index Russell 2000 eine gewaltige Kaufwelle. Man setzte darauf, dass Trumps Wirtschaftspläne kleinen US-Unternehmen massiv Auftrieb geben würden. Aber die Käufe haben aufgehört – an einem charttechnisch problematischen Punkt.

Steuersenkungen, Zollschranken gegen unerwünschte Importe, gezielte Förderung von US-Unternehmen: Das klingt wie das kommende Schlaraffenland für die US-Wirtschaft. Auch und gerade für kleinere US-Unternehmen, die sich gegen billige Importe schwerer wehren können als die ganz großen Konzerne. Doch nachdem der Small Cap-Index Russell 2000, der 2000 der kleinsten an US-Marktplätzen börsennotierten Unternehmen erfasst, einige Wochen rasant zulegen konnte, ist seit drei Wochen der Wurm drin. Und das genau da, wo die Bullen diesen Wurm nun wirklich nicht gebrauchen konnten: am bisherigen Allzeithoch.

Das lag beim Russell 2000 schon drei Jahre zurück, es wurde im November 2021 bei 2.459 Punkten erzielt. Ende November bliesen die Bullen zur Attacke auf diese letzte Bastion. Und sie wurde mit 2.466 Punkten auch minimal überboten. Doch dann lief es anders als gedacht:

Die Anschlusskäufe bleiben aus. Stattdessen kamen leichte Gewinnmitnahmen auf. Kein Problem, solange der Druck nicht allzu groß wird. Was er in den beiden vorvergangenen Wochen auch nicht wurde. In der letzten Woche aber wurde er stärker. Und langsam wird die Sache charttechnisch kritischer.

Expertenmeinung: Vor dem 2021 erreichten Rekordhoch gab es in diesem Jahr noch mehrere andere Zwischenhochs, die zusammen mit dem Jahreshoch 2021 eine Widerstandszone zwischen 2.351 und 2.459 Punkten bilden. Und aus dieser Zone droht der Russell 2000 gerade herauszurutschen.

Kommt es dazu, wäre die Kreuzunterstützung aus der unteren Begrenzung des im Herbst 2023 etablierten Trendkanals, der 200-Tage-Linie und dem Hoch des ersten Halbjahres 2024 zwischen 2.135 und 2.156 Punkten das unmittelbar nächste Kursziel. Dann wäre die Wahl-Rallye schon mehr als egalisiert. Und das könnte diejenigen, die derzeit weiter zuversichtlich sind, dass die anstehende Umkrempelung der US-Wirtschaft allen zugutekommt, äußerst nervös machen. Denn was da auf der Agenda wartet, könnte man auch ganz anders sehen, was die Small Caps angeht:

Diese Pläne werden auf jeden Fall die großen US-Konzerne begünstigen, aber bislang haben die ihren stetigen Profitanstieg immer auf den Schultern der kleineren Unternehmen, seien sie Zulieferer oder Konkurrenten, erreicht. Was auch der Grund ist, warum der Russell 2000 so lange keine neuen Rekorde markieren konnte, während die Blue Chip Indizes von einem neuen Hoch zum nächsten liefen.

Sollte denen, die im November kräftig zugelangt haben, der Eindruck entstehen, dass sie mit dem Russell 2000 den falschen Mond angeheult haben, wäre auch diese vorgenannte Kreuzunterstützung kein sicheres Sprungtuch. Und ein weiterer Abstieg ein Warnsignal für den Gesamtmarkt, denn eines gilt hierzulande wie in den USA gleichermaßen: Ohne den Mittelstand mitzunehmen, ist jeder Aufschwung brotlose Kunst.

Nach der US-Wahl stürzten sich institutionelle Investoren nicht nur auf Banktitel, sondern auch auf die mittleren und kleinen US-Aktien, die im Russell 2000 gelistet sind, in der Erwartung, dass der Mittelstand jetzt durchstartet. Doch der Chart des Index liefert jetzt ein Warnsignal.

Es war ein gigantischer Kurssprung, den der Nebenwerte-Index Russell 2000 am Tag nach der Wahl erlebte. Fast sechs Prozent sauste der Index am 6. November nach oben und stieg dann noch bis vergangenen Montag weiter, wo er dann mit 2.442 Punkten den höchsten Stand seit drei Jahren erreichte. Vor eben diesen drei Jahren, im November 2021, hatte der Russell 2000 bei 2.485 Punkten ein Allzeithoch erzielt. Das schien Anfang der Woche in unmittelbarer Reichweite. Und angesichts des hohen Momentums der Kaufwelle dürften viele darauf gesetzt haben, dass der Index durch diese letzte Widerstandslinie hindurchgehen würde wie durch Butter. Aber Sie sehen es im Chart:

Es kam anders. Statt das Allzeithoch als Etappe auf dem Weg zu neuen Rekorden zu sehen, schienen viele diese Marke als Rallye-Ziel gesehen zu haben und stiegen aus. Wären dem Jahreshoch darauf nur ein paar moderate Gewinnmitnahmen gefolgt, könnte man getrost darauf hoffen, dass das nichts als ein „Ausatmen“ vor dem nächsten und dann erfolgreichen Ausbruchsversuch ist. Aber es war mehr als das. Sie sehen, dass der Russell 2000 per Freitagabend nach vier schwachen Tagen in Folge an eine neuralgische Zone zurückgesetzt hat:

Expertenmeinung: Jetzt wurde das obere Ende der großen Aufwärts-Kurslücke vom 6. November erreicht. Dort verläuft zugleich die obere Begrenzung der aus den Zwischenhochs der Monate Juli bis Oktober abzuleitenden Unterstützungszone 2.238/2.300 Punkte. Schließt der Index diese Kurslücke und dreht dann nicht sofort wieder nach oben, sondern fällt aus dieser Supportzone nach unten heraus, ist die gesamte positive Reaktion auf Donald Trumps Wahlsieg abverkauft; schon jetzt sind drei Viertel davon wieder weg. Und angesichts dieses Chartbilds ist das Risiko, dass dieser „Trump Jump“ unverhofft in ein tiefes Loch fällt, nicht zu unterschätzen, denn:

Dass der Anlauf an das bisherige Rekordhoch so deutlich auf Verkaufsdruck trifft, wirkt auf potenzielle Käufer natürlich abschreckend. Vier Tage nacheinander ging es kräftig abwärts und keinerlei echte Gegenwehr war zu sehen. Das weckt natürlich auch Zweifel, ob die Marktteilnehmer denn wirklich so überzeugt sind, dass die kommende US-Regierung für die kleineren und mittleren Unternehmen so viel Gutes bringen könnte, dass für den Index auf diesem Niveau mehr Luft nach oben als nach unten vorhanden wäre.

Und es müsste viel Luft nach oben sein, denn der Russell 2000 ist von der Bewertung über das durchschnittliche Kurs/Gewinn-Verhältnis der in ihm gelisteten Aktien teuer: Mit 32 liegt diese Bewertung untypisch hoch, vor einem Jahr kam sie noch auf 24. Damit ist das Risiko, dass der „Trump Jump“ am Ende zum Sprung in die Fallgrube wird, groß genug, um jetzt auf der Long-Seite äußerst vorsichtig zu sein!

Aus den „Magnificent Seven“, den Hightech-Giganten und mehreren, mit ihnen im KI-Hype monatelang haussierenden Aktien fließt seit einigen Tagen Geld ab. Unter anderem fließt es in die Nebenwerte des Russell 2000-Index, der geradezu haussiert. Aber kann das gutgehen?

Sie waren heiß gelaufen. Die Kursraketen der Nasdaq … und wie üblich an der Börse muss dann nur irgendjemand „Feuer“ schreien und alle, die zuvor nicht einmal erwogen hatten, dass ihre „Dauerläufer“ im Hightech-Bereich nach unten drehen könnten, drängeln sich zugleich durch einen zu engen Notausgang. Denn in solchen Fällen schrumpft die Nachfrage auf einmal erheblich … zumal das Geld momentan nicht von einem Highflyer in einen anderen geht, sondern in US-Bonds, Gold, konservativere Aktien und viele Nebenwerte, die u.a. im Russell 2000 gelistet sind.

Der zieht dadurch massiv davon. Wir sehen im Chart auf Tagesbasis, dass der Small Cap-Index seit vier Tagen so rasant steigt wie selten zuvor und dadurch auf Basis schnell reagierender markttechnischer Indikatoren wie dem unten mit eingeblendeten RSI schon überkauft ist.

Und wir sehen im Chart auf Wochenbasis, dass dieser Ausbruch über das bisherige Jahreshoch, der zum Ende der Vorwoche noch knapp war, jetzt signifikant ist und der Weg an die 2021er-Hochs im Bereich 2.350/2.460 Punkte frei wäre. Aber wie wollten Verkäufe bei ein paar Hightech-Riesen einen Index mit ganzen 2.000 verschiedenen Aktien ernsthaft deutlich und vor allem nachhaltig höher treiben!?

Expertenmeinung: Das wäre im Prinzip gar kein Problem, selbst, wenn zugleich ja noch ordentlich Kapital in konservativere Dow Jones-Aktien fließt, was das US-Index-Flaggschiff am Dienstag massiv höher, auf neue Rekorde, trieb und auch noch Geld in Gold und Anleihen geht. Denn wenn wir uns mal überlegen, dass die drei Super-Schwergewichte Nvidia, Apple und Microsoft jedes für sich mehr Kapital über die Marktkapitalisierung (Zahl der Aktien x Kurs) in sich vereint als der gesamte DAX, wird klar: Wenn z.B. eine Nvidia fünf Prozent an Kurswert abgibt, sind das bei einer Marktkapitalisierung von drei Billionen US-Dollar sportliche 150 Milliarden US-Dollar. Und selbst das größte Schwergewicht im Russell 2000 hat gerade einmal eine Marktkapitalisierung von 47 Milliarden US-Dollar.

Wenn also Luft auf aufgeblasenen „Großen“ herausgeht, kann das bei den kleinen Werten gewaltiges bewegen … wenn a) genug von diesem Geld in die Small Caps gelangt und b) dieser Zustrom auch andauert, was hieße: Entweder müssten die „Magnificent Seven“ weiter nachgeben oder Barreserven und Abflüsse aus anderen Bereichen müssten den Russell 2000 weiter befeuern. Kommt es so?

Eines ist klar: Wenn die Trader erst einmal glauben, ein neuer Hype sei ausgebrochen, kennen sie gerne mal kein Halten und noch weniger Vernunft, der KI-Hype hat es ja gezeigt. Aber ob das am Ende gutgeht, ist trotzdem fraglich genug, um hier wie auf Eiern zu laufen. Denn ein Aspekt spricht gegen eine breite Rallye der Small Caps auf mittelfristiger Ebene:

Diese Top-Hightech-Aktien wurden ja auch deswegen wie wild (und zu wild, aber das ist nicht der Punkt) gekauft, weil man sah, dass die Gesamtwirtschaft in den USA sehr wohl unter dem Druck der stark angehobenen Zinsen und der Inflation litt. Es waren die ganz großen Blue Chips, die, oft zu Lasten der kleineren Konkurrenten, immer mehr verdienten, während viele kleine und mittlere Unternehmen ernste Probleme bekamen. Probleme, die nicht einfach von heute auf morgen verschwunden sein werden, wenn die „Fed“ zwei-, dreimal den Leitzins um je ein Viertelpünktchen nach unten nimmt.

Berücksichtigen diejenigen, die jetzt im Russell 2000 die neue Rakete sehen, das? Es ist ziemlich fraglich. Fraglich genug, um im Fall von Long-Trades mit stetig nachgezogenen Stop Loss zu agieren und umgehend von Bord zu gehen, sollte die Sache durch einen Rückfall unter 2.050 Punkte wider Erwarten der aktuell wild kaufenden Anleger als Bullenfalle enden.

Die Mega Caps des Nasdaq 100, zuletzt fast nonstop von einem Hoch zum nächsten laufend, standen am Donnerstag plötzlich unter Druck. Das allein ist bemerkenswert, viel wichtiger ist aber, wohin das Geld floss. Den Russell 2000-Index muss man dahingehend im Auge haben!

Gab es eine von großen Adressen aktiv ausgelöste Umschichtung, die womöglich mit den am Donnerstag vorgelegten US-Inflationsdaten zu tun hatte? Oder hatten Handelsprogramme einen extrem überkauften Zustand der zuletzt immer heißer gelaufenen Tech-Schwergewichte registriert, dort verkauft und automatisch in fundamental ebenso wie chart- und markttechnisch günstigere Bereiche umgeschichtet?

Es ist, wie immer, wenn es keinen zwingenden externen Auslöser gab, kaum zu sagen. Das zu wissen wäre zwar von Vorteil, weil man dann eher absehen könnte, ob das, was sich am Donnerstag abspielte, eine Eintagsfliege bleiben wird oder aber ob der US-Markt jetzt so richtig umgekrempelt wird. Aber wichtig ist schon einmal zu erkennen, dass das Geld, das gestern vor allem aus den sogenannten „Magnificent Seven“ Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta, Nvidia und Tesla abfloss, nicht in die Barreserven ging, sondern in andere Aktien. Und das erkennt man am Russell 2000-Index.

Dieser Russell 2000 ist ein Index, der 2.000 sogenannte „Small Caps“ umfasst. Die Aktien des Unternehmens um die Ecke also, die sonst hinter dem Hausse-Glanz der Blue Chips zurückstehen, dadurch aber oft günstig bewertet sind und keineswegs weniger gute Perspektiven haben. Und es waren diese Small Caps, denen unübersehbar ein Teil des aus den „Magnificent Seven“ abfließenden Geldes zu Gute kam. Wobei auch im Dow Jones, der sich gestern halten konnte, die konservativen Aktien zulegten. Jetzt stellt sich die Frage:

Expertenmeinung: Ist dieser bislang nur einen Tag währende Wechsel in konservativere und weniger teuer bewertete Bereiche der Anfang einer größeren Umschichtung am US-Markt? Oder haben da nur einige große Adressen ihre Portfolios verändert und andere aufgrund der dadurch entstehenden, unerwarteten Kursbewegungen einfach hektisch mitgemacht?

Dazu sollte man den Russell 2000 im Auge behalten. Denn wenn diese Entwicklung über den Donnerstag hinausgehen sollte, könnte das allein deswegen zu einer „Massenbewegung“ werden, weil der Nasdaq 100 dann bärische, dieser Small Cap-Index aber markant bullische Chartsignale generieren würde.

Sie sehen in diesem Chart auf Wochenbasis, dass der gestern am Ende um satte 3,57 Prozent gestiegene Russell 2000 nicht nur das bisherige Jahres-Verlaufshoch von 2.135 Punkten angegangen ist, sondern damit auch die Nackenlinien-Zone der großen Toppbildung aus dem Jahr 2021. Geht er klar über 2.135 Zähler hinaus, wäre der Weg nach oben erst einmal frei.

Und sie sehen ebenso, dass die Small Caps zuletzt eben nicht Teil der Hausse waren. Dieses charttechnisch förmlich ins Auge springende Aufholpotenzial dürften am US-Markt viele sehen, so gesehen: Hier sollte man jetzt hinsehen, denn wenn der Russell 2000 weiter zulegt, könnte die Zeit der „Magnificent Seven“ erst einmal vorbei und die der Small Caps angebrochen sein!