Zalando Aktie Prognose Zalando: Schon wieder für neue Anstiege bereit?

Als Zalando Mitte März neben den 2023er-Ergebnissen seinen Ausblick auf 2024 und die kommenden Jahre vorlegte, explodierte die Aktie förmlich. Die Zuversicht war mit einem Schlag zurück. Das Problem dabei: Da blicken die Bullen ein bisschen sehr weit nach vorne.

Denn für 2024 avisierte man keine allzu großen Sprünge … und die im Mai vorgelegten Ergebnisse des ersten Quartals zeigten, dass da bislang in der Tat noch nicht allzu viel vorangeht.

Der Umsatz lag marginal unter dem des Vorjahreszeitraums, der Gewinn vor Steuern und Zinsen (EBIT) war zwar im Gegensatz zum Vorjahr positiv, bleib aber hinter der durchschnittlichen Analysten-Prognose zurück. Was die Anleger im März zu diesen immensen Käufen motivierte, war Zalandos Blick über den Horizont des laufenden Jahres hinaus.

Da wurde bis 2028 ein jährlicher Umsatzzuwachs von fünf bis zehn Prozent avisiert, zugleich soll die EBIT-Marge auf sechs bis acht Prozent, langfristig sogar in den Bereich 10 bis 13 Prozent steigen. Käme es so, wäre Zalando auf dem derzeitigen Kursniveau immer noch ein Super-Schnäppchen. Aber erstens würde man dann Erfolge vorwegnehmen, die erst in mehreren Jahren erzielt werden. Und zweitens ist das ja nur das, was Zalando erreichen will. Das heißt in keiner Weise, dass es auch so kommen wird.

Expertenmeinung: Und wenn man sich ansieht, wie wacklig der Konsum derzeit daherkommt, wäre es durchaus denkbar, dass die Lage vorerst nicht nennenswert besser wird und Zalando diesen Mittel- und Langfrist-Zielen vorerst nicht allzu nahe kommt. Und das Problem mit Vorschusslorbeeren, die nicht mit „good news“ unterfüttert werden, ist: Mit der Zeit welken sie. Und das Ergebnis des ersten Quartals war nichts, was diese Lorbeeren hätte aufleben lassen.

Die Reaktion auf diese am 7. Mai vorgelegte Quartalsbilanz war zwar ein kurzer Kurssprung. Aber dass der recht schnell komplett wieder abverkauft wurde, ist bezeichnend. Das bullische Lager steht hier keineswegs auf festen Beinen. Und das schlägt sich im Chartbild nieder:

Zalando hatte im Vorfeld dieser Quartalszahlen die 200-Tage-Linie gehalten, erst einmal verteidigt und sich nach dieser ersten, positiven Reaktion auf die Zahlen deutlich von ihr gelöst. Das war gut. Nicht gut war aber, dass gleich am Folgetag Gewinnmitnahmen statt Anschlusskäufen auftauchten. Der Kurs bröckelte so vor sich hin, bis er am 24. Mai erneut auf der 200-Tage-Linie aufsetzte … und sie erneut verteidigte. Doch damit ist das Problem der versandenden Zuversicht nicht vom Tisch, denn:

Diesmal kommen die Käufe im Anschluss an das Verteidigen dieses wichtigen gleitenden Durchschnitts auffallend zaghaft. In den bislang sechs Handelstagen seit dem letzten Touchdown auf der 200-Tage-Linie hat der Kurs gerade mal etwa drei Prozent gutgemacht und bleibt damit weit unter dem bisherigen Jahreshoch vom April, zugleich ist das Momentum aktuell sogar negativ. Das Risiko, dass die Abgaben angesichts dieser mageren Reaktion auf den Test der im Chart dick schwarz hervorgehobenen 200-Tage-Linie wieder einsetzen und Zalando die Linie in einem dritten Test dann nicht mehr hält, ist derzeit mit Händen zu greifen.

Am Dienstag wird das Quartalsergebnis von Zalando erwartet. Man erlebt oft, dass Aktien im Vorfeld solcher Ereignisse in einen Bereich laufen, von dem aus eine Reaktion auf die Zahlen sofort entweder ein bullisches oder bärisches Signal auslösen würde – so auch hier.

Werden die Ergebnisse die Hoffnungen der Bullen erfüllen? Nach zwei enttäuschenden Jahren mit Druck auf Umsatz und Margen setzen die Käufer darauf, dass der Online-Händler seinen Gewinn 2024 solide steigern und dann 2025 an das bisherige Rekordjahr 2021 anknüpfen, den damaligen Gewinn womöglich überbieten wird. Das Resultat der ersten drei Monate 2024 kann dahingehend natürlich noch kein verlässlicher Wegweiser sein. Aber vielleicht könnte ein angehobener Gesamtjahres-Ausblick wieder Schwung in den Kurs bringen, wer weiß?

Erwartet wird ein gegenüber dem Vorjahr kaum veränderter Umsatz um die 2,25 Milliarden Euro, beim Gewinn sieht man in dem traditionell eher schwachen ersten Quartal um die 0,07 Euro pro Aktie, was deutlich besser wäre als im Vorjahr. Aber wie gesagt: Wichtiger wäre der Ausblick. Wie sieht sich Zalando im laufenden Frühjahres- und dann im Sommerquartal? Werden die Konsumenten wieder ausgabefreudiger?

Expertenmeinung: Der Kurssprung im Rahmen der 2023er-Bilanz nebst Ausblick basierte vor allem auf einem ambitionierten, langfristigen Margenziel. Sechs bis acht Prozent will man bis 2028 auf EBIT-Basis in der Marge erreichen. Käme es so, würde das Unternehmen immens mehr verdienen als derzeit. 2023 lag diese EBIT-Marge (Gewinn vor Zinsen und Steuern ./. Umsatz) bei knapp 3,5 Prozent. Deutlich mehr als 2022, aber immer noch nicht genug, um den derzeitigen Kurslevel zu rechtfertigen.

Die Aktie ist von der Bewertung her eher teuer und das bullische Lager dadurch auf „good news“ angewiesen, wenn der Kurs nicht wieder in die Handelsspanne der Vormonate zurückfallen soll. Ein etwas angehobener Ausblick wäre also nicht nur hilfreich, er wäre nötig. Denn aktuell ist die Zalando-Aktie an die obere Begrenzung eben dieser vorherigen Trading-Range zurückgefallen und somit auf der Kippe.

So, wie sich die Aktie nach den zweifellos bereits auf diese Quartalsergebnisse ausgerichteten Abgaben des Donnerstags präsentiert, steht sie für Bullen wie Bären gleichermaßen in den Startlöchern zu einem markanten, charttechnischen Signal:

Sollten die Ergebnisse positiv aufgenommen werden, wäre die gestern getestete und erst einmal gehaltene 20-Tage-Linie ein perfektes Sprungbrett für einen neuen Rallye-Impuls, zumal dadurch auch diese obere Zone der vorherigen Handelsspanne verteidigt würde. Wäre das Ergebnis und/oder der Ausblick enttäuschend, würde Zalando durch den jetzt schon durch leichte Abgaben zu erreichenden Bruch der 200-Tage-Linie in die alte Handelsspanne zurückfallen und der Bereich 19,88/20,46 Euro das unmittelbar nächste Kursziel sein.

Der Boden für einen starken Impuls wäre also bereitet … jetzt fehlen nur noch die Quartalszahlen, um die Richtung zu weisen. Achten Sie auf diesen 7. Mai!

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Nach einer beeindruckenden Rallye im März muss der deutsche Online-Versandhändler dieser Tage doch einige Federn lassen. Zuvor konnten die Kurse der Zalando-Aktie innerhalb weniger Wochen mehr als +40% an Wert zulegen. Dass sich über kurz oder lang in Folge einige Gewinnmitnahmen einstellen würden, war anzunehmen.

Dies ist aktuell der Fall und die Frage ist, wie weit die nun begonnene Zwischenkorrektur gehen könnte. Im Normalfall wäre die 20-Tage-Linie eine gute Ebene, wo die Bullen wieder etwas aktiver werden sollten. Diese befindet sich aktuell bei 23,72 EUR, Tendenz steigend.

Expertenmeinung: Ob sich hier also der Einstieg lohnen könnte oder nicht, hängt vor allem davon ab, ob die 20-Tage-Linie und in Folge der Support bei rund 23,30 EUR halten wird. Hier konnte die Aktie im März den Widerstand nach oben durchbrechen, welcher mittlerweile zu einem wichtigen Support geworden ist.

Schon bald wird sich zeigen, ob die gestartete Trendwende auf guten Beinen steht. Eine Fortsetzung der Aufwärtsbewegung würde auch das längerfristige Chartbild deutlich aufhellen.

AUSSICHT: BULLISCH

Zalando machte am Mittwoch einen Riesen-Satz. Auslöser waren die Zahlen zum Jahr 2023 und der Ausblick. Wobei man nicht übersehen sollte, dass es vor allem der Blick in die weite Ferne war, der die Trader zum Einstieg animierte. Denn mit dem ist das immer so eine Sache.

2023 lief nicht gut. Der Umsatz lag unter dem Vorjahr, trotz allgemein gestiegener Preise, und mit 10,1 Milliarden sogar 0,1 Milliarden unter der Analystenprognose. Netto blieb mit 83 Millionen Euro zwar mehr in der Kasse als 2022, wo man mit 16,8 Millionen gerade mal so über der Nulllinie blieb, aber im Schnitt hatten die Experten da 98 Millionen erwartet.

Und so viel besser, dass das einen derartigen Kurssprung begründen könnte, sieht man die Sache 2024 nicht werden. Umsatzanstieg zwischen 0 und 5 Prozent, operativer Gewinn zwischen 380 und 450 Millionen nach den 350 Millionen 2023: Das ist erstens nicht gerade dynamisch und zweitens lag das im Rahmen der Analysten-Erwartungen. Was also kann dazu geführt haben, dass sich die Anleger derart auf diese Aktie gestürzt haben?

Ein Blick in die noch weiter voraus liegende Zukunft. Denn Zalando gab in Rahmen eines sogenannten „Strategie-Updates“ bekannt, dass man zum Ziel habe, bis 2028 jedes Jahr im Durchschnitt fünf bis zehn Prozent Umsatzanstieg zu erreichen und die Gewinnmarge vor Zinsen und Steuern (EBIT-Marge) bis dahin auf sechs bis acht Prozent zu steigern. Und ganz langfristig sehe man die bereinigte EBIT-Marge dann zwischen 10 und 13 Prozent. Was hieße: Gewaltige Gewinne stehen ins Haus. Falls es denn so kommt.

Wenn man zurückblickt, kann man feststellen, dass Zalando beispielsweise vor zwei Jahren beim Ausblick auf das angelaufene Jahr 2022 weit optimistischer war, als dieses dann am Ende gelaufen ist. Und da lag man während des betreffenden Jahres deutlich zu hoch. Jetzt geht es um 2028 und folgende Jahre. Und das auch noch in diesem so unberechenbaren Umfeld namens Konsumverhalten.

Expertenmeinung: Die Zukunft hat die dumme Eigenschaft, nicht vorhersehbar zu sein, dass dieser Spruch absolut zutreffend ist, haben die Erfahrungen der letzten vier Jahre bewiesen. Daher sollte man sich zweimal überlegen, ob man bei einer Aktie jetzt noch, nach diesem Kurssprung, zugreifen möchte, auf Basis großer Pläne für einen Zeitraum, der fast fünf Jahre in der Zukunft liegt.

Einige Analysten ließen sich gestern offenbar von dem zur Schau getragenen Optimismus anstecken, das höchste neue Kursziel am Mittwoch lag bei 45 Euro. Aber andere blieben da unübersehbar auf dem Teppich, die beiden niedrigsten neuen Kursziele lagen bei 21 Euro mit der Einstufung „halten“ … und an diesem Level ist der Kurs gestern schon vorbei gesaust.

Aus charttechnischer Sicht hatte das einerseits einen markant bullischen Effekt, indem der rechte „Balken“, den man bei V-Formationen oft sieht, nach oben verlassen und diese gesamte V-Wendeformation dadurch vollendet wurde.

Auf der anderen Seite warten zwischen 23,30 und 26,27 Euro noch mehrere mittelfristig relevante Charthürden auf die Aktie, die alle erst einmal überboten sein wollen, bevor man hier wirklich eine über den kurzfristigen Zeitraster hinaus gehende Aufwärtswende unterstellen dürfte. Und da vertrauensvoll auf einen baldigen Erfolg zu setzen und dasselbe zugleich in Sachen zukünftiger, grandioser Gewinnmargen zu tun, das würde dann schon einiges an sonnigem Gemüt erfordern.

Quellen:
Bericht 2023 und Zukunfts-Strategie, 13.03.2024:
https://corporate.zalando.com/de/finanzen/zalando-jahresergebnis-23
Analysten-Kursziele: https://www.finanzen.net/kursziele/zalando

Die Zalando-Aktie startete ebenso schwach ins Jahr 2024 wie in den gestrigen, ersten Handelstag der zweiten Börsenwoche, das kurz nach dem Börsengang markierte Rekordtief kam immer näher. Aber dann gelang ein Intraday-Turnaround. Die Frage ist: Was ist der wert?

Bei ehemaligen „Mode-Aktien“, von denen viele lange dachten, dass man die auf jeden Fall im Depot haben müsse, scheinen sich die Analysten besonders schwer zu tun, ihre Kursziele einer veränderten, negativen Gemengelage anzupassen. Das sehen wir bei weitem nicht nur bei Zalando. Erst gestern kam von Bernstein Research die erste Einstufung, die mit Kursziel 18 Euro den Verkauf anrät. Nach einem derart dramatischen Abstieg um über 80 Prozent ist das dann auch nicht mehr hilfreich, schien die Trader aber hinreichend zu beunruhigen, um die Aktie des Online-Händlers zum Handelsstart noch weiter zu drücken.

Wenige Tage nach dem am 1. Oktober 2014 erfolgten Börsenstart notierte die Zalando-Aktie bei 17,01 Euro. Das ist das bisherige Tief. Würde der Kurs dorthin zurückkehren, wäre das wie ein Zeichen, dass man wieder bei null anfängt, dass all die Jahre, in denen Zalando gewachsen und mühsam um positive Margen gerungen hat, jetzt wie ausgelöscht sind. Das ist zwar mit Blick auf den gegenüber damals verfünffachten Umsatz im Prinzip Unsinn, aber was für die Trader zählt, ist letztlich nur der Gewinn pro Aktie. Sollte der wegbrechen, rote Zahlen auftauchen, dann wären diese 17,01 Euro womöglich nicht einmal das Ende des Abstiegs. Aber ob es so kommt, ist zumindest aktuell noch völlig offen, denn:

Expertenmeinung: Im Zuge der Ergebnisse zum dritten Quartal hatte Zalando seine EBIT-Prognose (Gewinn vor Zinsen und Steuern) von 300 bis 350 Millionen Euro für 2023 bestätigt. Käme es so, wäre ja auch netto ein Gewinn zu erwarten. Das Problem dürfte sein, dass die Anleger nicht so recht glauben, dass diese am 1.11. bestätigte Prognose eintrifft. Und sie zweifeln zudem daran, dass 2024 ein Konsumumfeld entstehen könnte, das Zalandos Gewinnmargen wieder in Fahrt bringt. Aber wie es aktuell aussieht, wie Zalando 2024 selbst einordnet, weiß man ja bislang nicht. Der offizielle Bilanztermin für das vierte Quartal ginge mit dem Jahresabschluss zusammen und stünde am 13. März an. Es könnte zwar Vorab-Zahlen geben. Aber sicher ist das nicht … und selbst wenn es dazu käme, man wüsste nicht, wann.

In einem derart von Unsicherheit geprägten Umfeld sind der Trend und damit die chart- und markttechnische Lage entscheidend. Und nachdem der Start ins neue Jahr von Abgabedruck geprägt war und der Kurs dadurch aus der seit Oktober geltenden Handelsspanne nach unten herausfiel, hätte man am Montagmorgen wohl wenig darauf gewettet, dass Zalando dieses bisherige Rekordtief bei 17,01 Euro nicht bald anlaufen wird. Aber dann drehte die Aktie und schloss 1,5 Prozent im Plus. Läuft das unter dem Motto „die Hoffnung stirbt nie“? Könnte das der Weckruf für eine Rallye, womöglich gar für die Aufwärtswende gewesen sein?

Unmöglich ist an der Börse zwar nichts, aber momentan wäre zwar eine Gegenbewegung nach oben, zurück in die zwischen 19,88 und 24,02 Euro verlaufende Seitwärtsspanne denkbar, mehr aber nicht.

Es kann sehr gut sein, dass einige ihre Short-Trades an diesem neuen, mehrjährigen Tief eindeckten oder ein paar Hoffnungsvolle zugriffen, als neben der oben erwähnten „Verkaufen“-Einstufung heute auch ein „Kaufen“-Rating der Royal Bank of Canada mit dem Kursziel 44 Euro kam. Aber dass damit das niedrigste und das zweithöchste aller Kursziele an einem Tag eintrudelten, unterstreicht nur, dass niemand wirklich weiß, wie sich Lage und Perspektive bei Zalando darstellen. Und solange man dem Bären-Lager nicht mit harten Zahlen belegt, dass es auf dem falschen Dampfer ist, wären Gegenbewegungen zwar immer drin, eine echte Trendende nach oben aber nicht.

Quellenangaben:
Analysten-Kursziele: https://www.finanzen.net/kursziele/zalando