Siltronic Aktie Prognose Siltronic: Kein Licht am Ende des Tunnels … oder doch?

Tiefer als am Freitag notierte die Siltronic-Aktie das letzte Mal im Januar 2017. Zugleich ist das erstmals ein Schlusskurs unterhalb einer entscheidenden Supportzone. Noch ist es knapp und nur ein einziger Tag. Aber soll der weitere Abstieg verhindert werden, dann sofort!

Nach der US-Notenbanksitzung am Mittwoch standen Technologietitel in den USA besonders stark unter Druck. Hierzulande folge man der Vorlage insofern, als die heimischen Tech-Werte und die Zulieferer ab Donnerstag ebenfalls verkauft wurden wie sauer Bier. Auch den Wafer-Hersteller Siltronic, der die „Kekse“ als Basiselemente der Chipherstellung fertigt, erwischte es heftig – und am Freitag gleich nochmal. Das Ergebnis sehen wir im Chart auf Wochenbasis:

Die Aktie rutschte durch die markante, aus den Jahrestiefs 2019, 2020 und 2022 bestehende Unterstützungszone zwischen 46,56 und 51,65 Euro, nachdem der zu Monatsbeginn erfolgte Versuch, sich aus dieser Zone nach oben hinaus zu retten, abverkauft wurde. Jetzt ist diese Zone durch den Selloff der letzten zwei Handelstage um knapp drei Prozent unterboten. Was signifikant klingt, es aber angesichts der hohen Schwankungsbreite der Siltronic-Aktie noch nicht ist. Aber jetzt würde ein weiterer, schwacher Tag reichen, dann läge das Kind im Brunnen. Die Frage ist also:

Kommen die Bullen im letzten Moment doch noch, zum Beispiel, weil sie ausgerechnet mitten in das Getümmel der am Freitag absolvierten Terminmarkt-Abrechnung nicht eingreifen wollten? Sehen viele die Aktie auf diesem Level als kaufenswert an, obgleich diese wichtige Auffangzone gefallen ist? Und könnte man hier mitziehen und einen Short-Trade wagen, wenn die Käufer ausbleiben oder der Versuch, die Kurve zu kriegen, abverkauft wird?

Expertenmeinung: Dass die Margen des Wafer-Herstellers durch die Nachfrageflaute in der Halbleiterindustrie unter Druck stehen, ist richtig, da reißt der Bereich KI das Ruder nicht herum. Aber man kann nicht abschätzen, wie weit der Druck gehen und wie lange er anhalten wird. Denkbar ist auch ein Szenario, in dem Siltronic wieder in die roten Zahlen rutscht. Aber es ist eben das Worst Case-Szenario und nichts, wovon man derzeit sicher ausgehen müsste. Angesichts eines Kurs/Gewinn-Verhältnisses von nur 20 für die 2024er-Gewinnschätzung der Analysten hat man aber viel davon bereits eingepreist.

Aber das heißt nicht, dass die Käufer deswegen umgehend zurückkommen müssten. Das hätten sie dann auch innerhalb der Unterstützungszone tun können, warum sollten sie es also jetzt versuchen, wo die Ausgangslage deutlich ungünstiger ist? Allerdings muss man auch die Bären, die Leerverkäufer, mit in die Rechnung einbeziehen. Haben die mehrheitlich mit mehr gerechnet als mit einem Test des unteren Bereichs dieser Unterstützungszone? Wenn nicht, könnte dieser Ausbruch nach unten, vor allem., wenn er heute noch weitergehen sollte, die perfekte Chance für die Bären sein, die leer verkauften Aktien in den Verkaufsdruck hinein zurückzukaufen und so satte Gewinne zu sichern. Solche „Eindeckungen“ von Leerverkäufen ziehen indes den Kurs nach oben, wenn die Verkäufe zu früh versiegen sollten. Also?

Also ist die Sache erst einmal offen, steht aber zur Entscheidung an, und das heute oder zumindest in den kommenden Handelstagen. Raten, wie das ausgeht, sollte man dabei aber lieber nicht … muss man ja auch gar nicht.

Denn im Endeffekt wäre ein erneuter, abverkaufter Versuch einer Aufwärtswende  eine Chance für rein charttechnisch orientierte Short-Trades mit konsequenten Stop Loss und vorsichtigem Kapitaleinsatz – immerhin spielt man damit diese Worst Case-Karte, das ist immer eine riskante Sache.

Oder aber es gelingt, was gerade erst im ersten Anlauf schiefging: Die Rückeroberung dieser Unterstützungszone 46,56 zu 51,65 Euro und, nur dann ist da wirklich ein bullisches Signal, ein Schlusskurs oberhalb dieser Zone. Dann hätte man eine Basis für einen Long-Trade, der sich zunächst unterhalb der gesamten Supportzone, im Fall eines um fünf oder mehr Prozent über die Zone hinausgelaufenen Kurses aber direkt unter dem oberen Ende des dann wieder als Support dienenden Bereichs absichern ließe.

Fast jedes Mal, wenn ein Chiphersteller mit Ergebnis und Ausblick enttäuscht, fällt die Aktie des Wafer-Herstellers Siltronic mit. Damit wird ein Problem immer wieder aufs Neue eingepreist. Jetzt wäre eine massive Supportzone erreicht – bremst das die Bären endlich?

Grundsätzlich entbehrt die Sache ja durchaus nicht der Logik: Wenn die Nachfrage nach Halbleiterelementen schwach ist, werden auch weniger der von Siltronic gefertigten Wafer benötigt. Und das wirkt sich über unter den Erwartungen bleibende Stückzahlen, nicht ausgelastete Kapazitäten und Druck auf die Preise bei solchen Zulieferern besonders stark aus. Umgekehrt explodieren die Gewinne förmlich, wenn die Nachfrage nach Wafern stark steigt. Ein Szenario, das während und kurz nach der Corona-Phase galt und die Siltronic-Aktie steil nach oben trug. Jetzt sehen wir eben das Gegenteil.

Dass Zulieferer für die Chipindustrie besonders starke Schwankungen ausweisen, ist daher normal, das sehen wir nicht nur bei Siltronic, vergleichbar sieht es z.B. bei ASML oder Aixtron aus, beide stellen Produktionsanlagen für die Branche her. Aber irgendwann müsste der Fahrstuhl ja mal im Keller angekommen sein.

Und wenn wir uns im Chart auf Wochenbasis ansehen, dass die Aktie den tiefsten Stand seit der Corona-Panik vom März 2020 erreicht hat und zugleich dadurch in einer massiv wirkenden Unterstützungszone angekommen ist, könnte der Spuk ja idealerweise genau hier zu Ende gehen. Könnte.

Expertenmeinung: Rein logisch betrachtet könnte man eine Aufwärtswende auf diesem Level durchaus begründen, zumindest eine Bodenbildung wäre drin. Denn wie eingangs betont: Bei fast jeder schwachen Bilanz eines Chipherstellers fällt Siltronic ein Stück weiter, obwohl ja klar ist, dass die Probleme außerhalb des aktuell offenbar noch laufenden Booms bei KI-tauglichen Chips branchenweit gelten. Und auch, wenn die Lager der Kunden immer noch relativ voll sind: Chips werden ja trotzdem hergestellt und verkauft. Weniger als von den Optimisten vor zwei, drei Jahren erhofft, sicher. Aber schrumpft der Lagerbestand, wird auch die Nachfrage anziehen. Was es bräuchte, um den Dauerdruck auf die Aktie ins Gegenteil zu verkehren, ist also nur eine berechtigte Hoffnung, dass die Lage früher besser wird als derzeit vermutet.

Und ob dazu viel nötig wäre, ist fraglich, immerhin haben diejenigen Analysten, die zuvor stur an steigenden Umsätzen und Gewinnen festhielten, offenbar aufgegeben, im Schnitt sehen die Experten für das nächste Jahr weiter fallende Gewinne. Käme es so, wäre nicht einmal die jetzt im Feuer stehende Supportzone 46,56 zu 51,65 Euro „safe“. Aber der kleinste Silberstreif könnte ausreichen, um die Bären dazu zu bringen, ihre Leerverkäufe zurückzukaufen, was die Aktie schnell und deutlich höher ziehen kann. Da die Zukunft bekanntlich den Haken hat, nicht vorhersehbar zu sein, wäre es zwar eine gewagte Wette, in den erneut intensivierten Abgabedruck hinein einfach im Vertrauen auf bessere Zeiten zu kaufen, aber:

Nvidia meldet heute nach US-Handelsende seine Zahlen. Ein Unternehmen, das die gesamte Branche bewegen kann und wird. Enttäuschen Nvidias Zahlen und Ausblick, kann Siltronic durch diese Unterstützungszone rutschen, als wäre sie gar nicht da. Aber kommt es anders, wäre die Aktie für risikofreudige Akteure spannend, wenn Sie mit Schlusskursen klar über 51,65 Euro aus dieser Supportzone nach oben herausläuft – das sollte man im Auge behalten!

Man hatte im Vorfeld der Quartalsbilanz des Wafer-Herstellers Siltronic nichts Gutes erwartet und wurde positiv überrascht: Umsatz, Marge und Gewinn sahen besser aus als befürchtet. Die Aktie machte einen Riesensatz … aber dann wurde das Plus gnadenlos abverkauft.

Am Tageshoch hatte die Aktie des Chipindustrie-Zulieferers ein Plus von über acht Prozent erreicht, am Ende standen aber nur noch klägliche 1,96 Prozent zu Buche. Damit drehte der Kurs knapp unterhalb der 20-Tage-Linie und noch deutlich unter den Tiefs des Septembers wieder nach unten.

Trotz einer Bilanz, die besser als gedacht ausfiel. Was indiziert, dass das Lager der Leerverkäufer, sprich der Bären, den Kurssprung nicht nutzten, um ihre Short-Position zu schließen und auf die Long-Seite zu wechseln, sondern um die bestehenden Positionen noch auszubauen, sprich in den Kurssprung hinein weiter leer zu verkaufen.

Wer ein solches Chartbild sieht, neigt dazu, den Gedanken an einen Einstieg zu verwerfen. Vor allem, wenn „good news“ auf den Tisch kommen, die eine ideale Basis für eine kräftige Erholung hätten sein können. Kurz: Das Bären-Lager hat diesen Tag so eindrucksvoll für sich entschieden, dass das die Käufer massiv verunsichern, wenn nicht vertreiben dürfte. Aber wurde der anfängliche Kursanstieg zu Recht abverkauft? Oder ist nicht langsam doch ein Kursniveau erreicht, auf dem man mit dem Einsammeln nicht mehr viel falsch machen kann?

Expertenmeinung: „Billig“ ist Siltronic auch auf diesem Kursniveau noch nicht, weil der Gewinn pro Aktie seit dem Rekord von 13 Euro im Jahr 2022 in einem rasanten Tempo weggeschmolzen ist. Dass Siltronic leicht mehr umsetzte als im Vorjahresquartal und der als EBITDA gerechnete, operative Gewinn bei 89,4 Millionen lag und nicht bei 80 Millionen, wie im Schnitt zuvor prognostiziert wurde, ändert daran nichts. Auch die Anhebung der EBITDA-Margenprognose von bislang 23 – 25 auf 24 – 26 Prozent nicht.

Siltronic hat sich gut geschlagen, aber der Abwärtssog ist eben weiterhin da. Was das Unternehmen auch selbst so einräumt. Die Nachfrage aufgrund hoher Lagerbestände bei den Kunden sei weiterhin schwach und es sei unklar, wann sich die Situation wieder normalisieren könnte, hieß es. Und da Siltronic als Wafer-Hersteller ein Zulieferer der Halbleiterindustrie ist, die selbst schon eine sehr konjunktursensible Branche ist, kann eben aus einem jetzt solide erwirtschafteten, kleinen Gewinn auch jederzeit ein Verlust werden.

Dass es wirklich so kommt, ist zwar nicht gesagt. Aber durch dieses so effektive Eliminieren des Faktors Hoffnung im Chartbild hat das bärische Lager gestern Zeichen gesetzt, die die Bereitschaft, auf Basis eines „wird schon wieder“ einzusteigen, bei vielen vom Tisch gefegt haben dürfte. Ein Bruch des dadurch wieder nahen, erst am Vortag markierten Jahrestiefs bei 58,80 Euro wäre jederzeit möglich … und dem Weg nach unten keine Grenze gesetzt, denn jetzt liegen die Zahlen auf dem Tisch, neue kommen erst im Januar. Und Befürchtungen können einen Trend genauso effektiv, nur eben nach unten, treiben, wie es Optimismus bei einem Aufwärtstrend vermag. Die Aktie bleibt damit ein heißes Eisen, dass bislang noch keine Basis liefert, um es anzufassen.

Quellenangaben: Ergebnis 3. Quartal 2024, 24.10.2024: https://www.siltronic.com/de/presse/presseinformationen/siltronic-schliesst-drittes-quartal-2024-im-rahmen-der-erwartungen-ab.html

Wenn Anleger im Vorfeld von Bilanzdaten den Kopf einziehen, weil ihnen Ungemach schwant, entsteht Raum für positive Überraschungen. So geschehen gestern bei der Siltronic-Aktie, die nach den Quartalsergebnissen kräftig Boden gutmachte. Aber reicht das schon für die Wende?

Es reicht nicht, zumindest noch nicht, jetzt müssen Anschlusskäufe her, wie Sie im Chart sehen. Das Plus von 7,48 Prozent machte die Aktie des Wafer-Herstellers zwar am Donnerstag zum Tagessieger im MDAX ebenso wie im TecDAX und löste den Kurs vom unteren Ende einer seit Ende April bestehenden Seitwärts-Range. Aber es trug sie nicht nach oben hinaus.

Und auch, wenn das mit Schlusskursen über 78,50 Euro gelingen sollte: Die entscheidende charttechnische Hürde käme dann erst noch, konkret der die 200-Tage-Linie einschließende Widerstandsbereich 81,70/82,50 Euro. Rein prozentual wäre das kein Unding, aber:

Gelingen müsste es eben trotzdem, sprich jetzt müssten die Bullen dranbleiben. Und das wird davon abhängen, ob man das „besser als befürchtet“, was Siltronic im Zuge der Quartalszahlen meldete, als tragfähig und gut genug für einen größeren Aufwärtsimpuls ansieht. Denn wer da dann knapp über 80 Euro einsteigt, will ja Kursgewinne erzielen, müsste also davon ausgehen, dass Siltronic danach noch weiter zulegt. Was kam da auf den Tisch?

Expertenmeinung: Umsatz und Gewinn gaben zum Vorjahr zwar heftig nach, lagen aber über den Prognosen der Analysten. So fiel der Umsatz zwar von 404 auf 353 Millionen, die Analysten hatten im Schnitt aber nur 331 Millionen erwartet. Gleiches beim Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA): Da kam Siltronic auf 90,6 nach 119 Millionen, die Prognose hatte aber nur 69 Millionen avisiert. Und die EBITDA-Gewinnmarge fiel zwar von 29,4 auf 25,8 Prozent, das war aber weit besser als die von den Experten im Durchschnitt befürchteten 20,7 Prozent.

Dass man auch bei Siltronic selbst angenehm überrascht war, manifestierte sich in einer leichten Anhebung des Gesamtjahres-Ausblicks. Da grenzte das Unternehmen das Margenziel auf der Unterseite ein und sieht jetzt eine EBITDA-Marge zwischen 23-25 statt zuvor 21-25 Prozent. Und der Umsatzrückgang soll jetzt nicht mehr auf um die zehn Prozent kommen, sondern im hohen einstelligen Prozentbereich liegen.

Das ist keine dramatische Aufhellung. Aber eine, die viele nicht zu erhoffen gewagt hatten. Und da die Halbleiterbranche, für die Siltronic Wafer liefert, derzeit weiter unter Druck steht … die üblen Zahlen von STMicroelectronis am Donnerstag unterstrichen das erneut … war das ein Zahlenwerk, das sich sehen lassen konnte. Die Chance, dass Siltronic Anschlusskäufe sieht, wäre also da. Aber da Chancen und das, was wirklich kommt, zwei Paar Schuhe sind, sollte, wer hier über den Einstieg nachdenkt, besser abwarten, ob der Befreiungsschlag auch wirklich gelingt.

Quellenangaben: Ergebnis 1. Halbjahr 2024, 25.07.2024: https://www.siltronic.com/de/presse/presseinformationen/nachfrageschwaeche-praegt-wie-erwartet-das-ergebnis-der-siltronic-ag-im-ersten-halbjahr-2024-umsatz-im-zweiten-quartal-leicht-ueber-dem-vorquartal.html

An diesem Donnerstag steht das Quartalsergebnis des Wafer-Herstellers Siltronic im Terminkalender. Wenn das Unternehmen da am Freitag, also nur wenige Tage vorher, die Gesamtjahresprognose senkte, konnte es nicht um „Peanuts“ gehen. Und die Aktie?

Die lag zum Handelsende 0,91 Prozent zum Vortag niedriger. Also doch „Peanuts“? Nein, denn erstens war diese Prognoseanpassung nicht ohne. Zweitens sehen Sie im Chart, dass das Minus, kurz nachdem die Meldung am Nachmittag auf dem Tisch lag, ganz anders ausgesehen hatte. Was kam da auf den Tisch?

Immer noch hohe Lagerbestände bei den Kunden, Lieferverschiebungen und die Unberechenbarkeit dieser Situation in Bezug auf Dauer und Dimension veranlasste Siltronic, die ursprüngliche 2024er-Prognose, die am 12.2. vorgelegt wurde, nach nur gut zehn Wochen zu kassieren und eine neue auszugeben:

Der Umsatz wird jetzt etwa zehn Prozent unter dem des Jahres 2023 gesehen, bislang rechnete man mit einem Umsatz in etwa auf Vorjahresniveau. Die operative Marge (EBITDA-Marge) sieht Siltronic jetzt zwischen 21 und 25 Prozent (bislang 29 Prozent bzw. unter Berücksichtigung der Anlaufkosten einer neuen Fabrik bis zu drei Prozent weniger).

Was klar macht: Der Gewinn wird, wenn es bei dieser Gemengelage bleiben würde, sehr deutlich unter dem des Vorjahres liegen. Und 2023 hatte sich das EBIT schon gegenüber 2022 halbiert. Nicht gut. Wie kann es da sein, dass die Aktie am Ende so glimpflich davonkam?

Expertenmeinung: Da an den Orders, die dazu führten, dass das zeitweise satte 10,4 Prozent ausmachende Minus zum Handelsende so klein wurde, kein Zettel dranhängt, auf dem steht, wer da warum gekauft hat, kann man das nur mutmaßen:

Die Möglichkeit, dass sehr viele trotz der zuvor ja besseren, jetzt kassierten Prognose mit viel Schlimmerem gerechnet hatten und daher Short-Positionen, die sie zuvor aufgebaut hatten, eindeckten, um den Gewinn, der ihnen in den Schoß fiel, mitzunehmen, ist eine Möglichkeit.

Zur Reduzierung des Minus kann auch beigetragen haben, dass bullische Trader versuchten, einen kompletten Selloff zu verhindern, indem sie den Kurs durch Käufe wieder über die im Tief bereits gefallene Supportlinie bei 70,80 zurück an die Auffanglinie bei 76,10 Euro zogen.

Aber Gewinne eindeckende Bären sind deswegen nicht bullisch, dürften also jetzt, nach dieser Chance, einen guten Short-Gewinn mitzunehmen, womöglich überlegen, erneut leer zu verkaufen. Und „Rettungskäufe“ sind eben keine aus Überzeugung, sondern Käufe aus Angst vor größeren Verlusten, sowas macht man nicht mehrmals nacheinander. Und diese niedrigere Prognose ist eben schlecht genug, um der Aktie Luft nach unten zu bieten, zumal Intels Bilanz am Donnerstagabend bewies, dass die Kundschaft, sprich die Halbleiterindustrie, nicht unmittelbar vor einem rasant anziehenden Bedarf an Wafern steht. Dieses Aufkaufen markanter Verluste als bullisches Signal zu interpretieren, wäre daher ziemlich verwegen.

Quellenangaben:
Anpassung der 2024er-Prognose, 26.04.2024, 13:25 Uhr:
https://www.siltronic.com/de/investoren/finanzmeldungen/ad-hoc-meldungen/siltronic-passt-die-prognose-fuer-das-geschaeftsjahr-2024-an-2753759-1714130734.html