PUMA Aktie Prognose Puma: Wo könnte die Aktie Halt finden?

Mit -19,92 Prozent quittierten die Marktteilnehmer am Mittwoch die 2024er-Bilanz und den Ausblick auf das laufende Jahr von PUMA. So tief schloss die PUMA-Aktie zuletzt im Dezember 2016. Übertreiben es die Verkäufer da nicht langsam?

Dass man hier so langsam in eine bärische Übertreibung gerät, könnte einem alleine deswegen in den Sinn kommen, weil die Aktie wegen der mageren 2024er-Gewinne bereits am 13. Januar abgestraft wurde, als diese Zahlen als Vorab-Daten auf den Tisch kamen. Daher müsste es diesmal ein gruseliger Ausblick gewesen sein, der die >Aktie weitere 20 Prozent kostete. Was der wirklich so fatal?

Grundsätzlich schon, vor allem, weil viele wohl darauf gehofft hatten, dass 2025 wieder Schwung in Umsatz und Gewinn kommen würde. Dem erteilte der Ausblick eine Absage:

PUMA rechnet mit einem Umsatzzuwachs, der in etwa in der gleichen Größenordnung liegen dürfte wie die 4,4 Prozent des Jahres 2024. Woraus man aber nicht mehr, sondern weniger Gewinn erzielen werde, so das Unternehmen. Selbst bereinigt um die Kosten des laufenden Effizienzprogramms sieht der Sportartikelhersteller 2025 nur einen Gewinn vor Zinsen und Steuern zwischen 520 bis 600 Millionen Euro nach 622 Millionen im Jahr 2024. Zieht man die geschätzten, zusätzliche Kosten dieses Effizienzprogramms von 75 Millionen ab, bleiben 445 bis 525 Millionen.

Expertenmeinung: In der Tat ein trüber Ausblick. Aber wenn man sich ansieht, dass sich der Aktienkurs alleine seit Jahresanfang mittlerweile halbiert hat, müsste das doch damit jetzt eingepreist sein, oder?

Das dürfte es zwar. Aber dass man hier eher nicht auf die Idee kommen würde, die Aktie auf diesem Niveau noch leer zu verkaufen heißt ja nicht automatisch, dass sie ab jetzt wie ein Phönix aus der Asche steigen müsste. Richtig ist zwar, dass die Bewertung über das Kurs/Gewinn-Verhältnis jetzt ungewöhnlich niedrig ist. Aber wenn der Gewinn in die falsche Richtung unterwegs ist und die Anleger zudem erkennen, dass PUMA spürbar schlechter dasteht als die großen Konkurrenten adidas und NIKE, ist ein niedriges Kurs-/Gewinn-Verhältnis auch berechtigt.

Die Aktie könnte nach diesem erneuten Abverkauf zwar allemal auch eine Gegenbewegung starten. Aber wie weit die trägt, ist nicht absehbar. Für eine tragfähige Aufwärtswende der Aktie bräuchte es eine stabil anmutende Wende bei Marge und Gewinn. Bevor man das nicht schwarz auf weiß zu sehen bekommt, bleibt PUMA eine Aktie mit begrenztem Aufwärtspotenzial und einem Nonstop-Risiko weiterer Selloffs.

Quellenangaben: Ergebnis 2024, Ausblick 2025, 12.03.2025: https://about.puma.com/de/newsroom/corporate-news/2025/12-03-2025-puma-waechst-waehrungsbereinigt-um-44-im-jahr-2024-und-gibt

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Solide Quartalsergebnisse haben die Aktie des deutschen Sportartikelherstellers in dieser Woche befeuert. Die schwierige Phase, die von Mai bis Oktober dieses Jahres vorherrschte, scheint somit erst einmal vorbei zu sein.

Die Bullen haben mittlerweile die Serie von tieferen Hochs und tieferen Tiefs gebrochen und das Ruder an sich gerissen. Durch den jüngsten Anstieg ist die Puma-Aktie sogar wieder in eine bullische Trendphase übergegangen. Auch das Handelsvolumen hat in den letzten Wochen deutlich angezogen. Eine technisch überaus wichtige Tatsache, welche für mögliche weitere Anstiege eine große Rolle spielen kann.

Expertenmeinung: Derzeit sind die Kurse in Richtung der nächsten wichtigen Widerstandsmarke unterwegs. Diese befindet sich bei 46.73 EUR, dem Zwischenhoch von Ende Juli. Hier wird sich zeigen, wie stark die Bullen wirklich sind.

Sollte der Ausbruch nach Norden gelingen, könnte sich die Rallye weiter fortsetzen. Das nächste mögliche Kursziel wäre in Folge das bisherige Jahreshoch, welches bei 53.20 EUR gebildet wurde. Die Lage sieht vielversprechend aus. Daher stufe ich die Aussicht für die Aktie wieder von „neutral“ auf „bullisch“ auf.

Aussicht: BULLISCH

Mit einem Minus von 10,81 Prozent quittierten die Anleger die Bilanz des 2. Quartals von PUMA, obwohl das Unternehmen die Meldung mit „Ergebnisse entsprechen vollständig den Erwartungen“ übertitelte. Es scheint, damit waren nicht die Erwartungen der Trader gemeint.

Der Sportartikelhersteller PUMA erreichte im Frühjahrsquartal einen Umsatz von 2,1 Milliarden Euro, marginal unter dem Ergebnis des Vorjahreszeitraums (2,12 Milliarden) und einen Tick deutlicher unter der durchschnittlichen Analysten-Prognose (2,14 Milliarden).

Ähnlich sah es beim Gewinn aus. Der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) lag bei 117,2 Millionen, leicht über den 115,3 Millionen des Vorjahres, aber recht deutlich unter der durchschnittlichen Analysten-Prognose von 123,4 Millionen. Netto wurde es sogar noch deutlich unschöner: 41,9 Millionen standen in der Bilanz, 55,0 Millionen waren es im 2. Quartal 2023, die Analysten hatten im Schnitt 53,75 Millionen gesehen.

Unter dem Eindruck dieser laut Pressemeldung vollständig den Erwartungen entsprechenden Zahlen grenzte PUMA das 2024er-Ziel für das EBIT von 620 bis 700 auf 620 bis 670 Millionen Euro ein (Vorjahr 621,6 Millionen). Wie kann man das als erfüllte Erwartungen ansehen?

Expertenmeinung: PUMAs Vorstandschef Freundt erklärte das in seinem Schreiben zur Quartalsbilanz: „Mit unserer operativen Performance im zweiten Quartal haben wir unsere Erwartungen für das Quartal voll erfüllt.“ Also die Erwartungen des Unternehmens, nun … die Analysten hatten eben mehr erwartet, die Anleger angesichts des satten Minus der Aktie offenkundig auch. Und auf Letztere kommt es an, wenn es um die Frage geht, ob der „Touchdown“ der Aktie auf dem bisherigen Jahrestief von 35,60 Euro, das am 1. Februar markiert wurde (Tagestief gestern 35,54 Euro) Basis einer kräftigen Gegenbewegung, idealerweise (aus Sicht der Bullen) Basis einer Aufwärtswende wird. Oder die Aktie sang- und klanglos nach unten durchrutscht.

Dahingehend dürften die Bullen ein Problem haben: Es ist fraglich, ob man nach dieser positiv wirkenden, aber nicht de facto positiven Bilanz optimistisch bleiben kann, dass PUMA schnell wieder Fahrt aufnimmt. Dazu hätte das Unternehmen sich sichtbar gegen den Trend stemmen, besser abschneiden müssen als viele andere Unternehmen der Branche. Nur so könnte man den Glauben bewahren, dass da in Kürze richtig etwas vorangeht. Zumal die einzige wirklich positive Region in Sachen Umsatz der Bereich Amerika war. Mit den USA als Hauptmarkt, wo die Verbraucher laut aktueller Aussage von Goldman Sachs jetzt den Gürtel enger schnallen.

Daher erscheint es gewagt, die Verteidigung des bisherigen 2024er-Tiefs als bullisches Omen einzuordnen. Zumal das Minus ja dennoch markant blieb und die Aktie nicht einmal über dem schwachen Eröffnungskurs schloss. Die Aktie müsste mindestens dorthin zurücklaufen, wo sie vor dem Beginn dieser bislang schwachen Handelswoche herkam: über 44 Euro. Alles darunter wäre nur eine Gegenbewegung in einem intakten Abwärtstrend und damit noch nichts, das man als Käufer als „festen Boden“ ansehen dürfte.

Quellenangaben: Ergebnis des 2. Quartals 2024: https://about.puma.com/de/newsroom/corporate-news/2024/07-08-2024-pumas-q2-ergebnisse-entsprechen-vollstaendig-den

Puma-Aktionäre könnten endlich aufatmen, denn nach einem langen Abstieg deutet sich eine mögliche Trendwende an.

Die Aktie kämpft sich langsam zurück

Bei Puma geht es mit den Kursen seit längerer Zeit bergab. Von den Höchstständen sind wir meilenweit entfernt, die Aktie hat nahezu zwei Drittel an Wert verloren.

Aktuell notiert Puma auf einem Kursniveau, welches erstmals 2018 erreicht wurde, obwohl der Umsatz in dieser Zeit von 4,65 auf 8,60 Mrd. Euro gesteigert werden konnte.
Der Gewinn verbesserte sich von 1,25 auf 2,03 Euro je Aktie, obwohl er im letzten Geschäftsjahr wieder rückläufig war.

Das hat maßgeblich zum Kursverfall beigetragen, der Abwärtsdruck dürfte aber übertrieben sein. Wie ich bereits in der letzten Analyse ausgeführt hatte, sind die Probleme nicht hausgemacht.

Der Hauptgrund für den Kursverfall der Puma-Aktie in den letzten Wochen sind die allgemeinen wirtschaftlichen Unsicherheiten, Probleme durch die Abwertung des argentinischen Peso und ein stark angeschlagenes Chartbild.

Doch so langsam scheint das Sentiment zu drehen. Kürzlich ist die Aktie unter die Tiefs aus 2020 und 2022 gefallen. Auf diesem Niveau sind sicherlich viele Stopps ausgelöst worden.

Ausgehend von dieser Basis startet die Aktie jetzt wieder durch, die Rückkehr in den Aufwärtstrend ist gelungen.
Kann jetzt das Widerstandsband zwischen 47,25 und 50,25 Euro überwunden werden, könnte das eine Erholung in Richtung 60 Euro einleiten.
Darüber würde sich das Chartbild erheblich aufhellen.

Hoffnungsschimmer für Puma-Aktionäre

Unterstützung bekommen die Charttechniker von der fundamentalen Front. Puma konnte den Umsatz im ersten Quartal zwar nur um 0,5% auf 2,10 Mrd. Euro steigern, jedoch legte das Direct-to-Consumer-Geschäft (DTC) um 13,5% zu.

Dadurch konnte die Rohertragsmarge trotz negativer Währungseffekte von 46,5% auf 47,5% gesteigert werden.

Das EBIT lag mit 159 Mio. Euro über den Erwartungen von 157 Mio. Euro und das Nettoergebnis übertraf mit 87,3 Mio. Euro die Schätzungen von 80,0 Mio. Euro deutlich. Die Kennzahlen lagen zwar über den Erwartungen, waren auf Jahressicht jedoch rückläufig.
Das Ergebnis lag bei 0,58 nach 0,78 Euro je Aktie im Vorjahr.

Ausblick und Bewertung

Der Vorstand blickt dennoch optimistisch in die Zukunft und stellt für 2024 ein Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich und ein EBIT zwischen 620 und 700 Mio. Euro in Aussicht (Vorjahr: 622 Mio. Euro).

Im bisherigen Rekordjahr 2022 hatte man ein EBIT von 640,6 Mio. Euro und ein Ergebnis von 2,36 Euro je Aktie erzielt. Es wäre demnach möglich, dass Puma im laufenden Geschäftsjahr ein neues Rekordergebnis erzielen wird.

Den Konsensschätzungen zufolge soll der Gewinn 2024 um 16,8% auf 2,38 Euro je Aktie steigen.
Puma kommt demnach auf ein KGVe von 19,7. Das ist in Anbetracht der Charakteristiken des Geschäfts wenig. Die Aktie war in den letzten 10 Jahren nie niedriger bewertet.