PepsiCo Aktie Prognose Pepsi: So hoch war die Dividendenrendite noch nie

Pepsi ist so stark eingebrochen, wie seit Jahren nicht mehr. Ist das die Gelegenheit, diese Dividendenperle einzusammeln?

Grund zur Sorge?

Mit dem Aktienkurs von Pepsi geht es seit Monaten bergab. Das muss doch einen Grund haben. Schaut man sich die Geschäftszahlen an, findet man aber keinen. Es scheint die Angst umzugehen, dass bald niemand mehr Pepsi trinken oder Chips essen wird – der Abnehmspritze sei Dank.

Das hört man jedenfalls aus den Reihen der Bären. Doch wie realistisch ist das? Aus meiner Sicht ist es unwahrscheinlich, dass Abnehmspritzen wie Wegovy und ähnliche Produkte eine nennenswerte oder auch nur messbare Auswirkung auf das Geschäft von McDonald’s, Pepsi und Konsorten haben werden.

Wie sollte es auch? Es ist vielleicht vorstellbar, dass in den USA oder Europa einige Millionen Menschen immer wieder Abnehmspritzen nutzen, aber die wenigsten werden es dauerhaft tun.
Das bedeutet, dass nur ein Bruchteil der Bevölkerung Appetitblocker einnehmen wird, und das auch nur in den USA und Europa.

Weite Teile der Weltbevölkerung außerhalb von Europa und den USA sind weder fettleibig noch haben sie die finanziellen Mittel für die Abnehmspritze. Dort wird sich am Konsum der Pepsi-Produkte also überhaupt nichts ändern.
Und auch in den Kernmärkten wird in Zukunft nicht jeder, der derzeit übergewichtig ist, die Abnehmspritze verabreicht bekommen oder sein Konsumverhalten verändern.

War da was?

Eine Sache ist jedenfalls sicher: Bisher läuft das Geschäft bei Pepsi wie immer, irgendwelche Auswirkungen sind nicht zu erkennen. Man verzeichnet ein leichtes organisches Umsatzwachstum und eine etwas höhere Gewinnsteigerung. Gleichzeitig kauft man Aktien zurück, wodurch das Ergebnis je Aktie noch etwas stärker zulegt.

So ist es nicht nur derzeit, auch die langfristige Geschäftsentwicklung bei Pepsi lässt sich in etwa so zusammenfassen. Unterm Strich hat man den Umsatz in den letzten zehn Jahren von 66,7 Mrd. auf 91,5 Mrd. USD gesteigert.
Gleichzeitig wurde die Zahl der ausstehenden Aktien von 1,488 auf 1,376 Milliarden Stück reduziert.
Das Ergebnis kletterte von 4,63 auf 7,62 USD je Aktie.

Das laufende Geschäftsjahr schlägt in dieselbe Kerbe. In den ersten neun Monaten konnte der Umsatz um 2 % auf 64,07 Mrd. USD gesteigert werden und der Gewinn um 4 % auf 8,06 Mrd. USD.
Das Ergebnis je Aktie kletterte ebenfalls um 4 % auf 5,84 USD je Aktie. Ohne negative Währungseffekte hätte das Plus bei 7 % gelegen.

Sollte man die Gelegenheit nutzen?

Währenddessen ist es mit dem Kurs stetig bergab gegangen. Vom Allzeithoch bei fast 200 USD ist man meilenweit entfernt. Ein Rücksetzer in diesem Umfang kommt bei Pepsi alle Jubeljahre vor, in absoluten Maßstäben sind es die größten Kursverluste, die Pepsi jemals erlebt hat, und in Prozentpunkten ist es einer der drei größten Einbrüche der letzten zwei Jahrzehnte.

Die Dividendenrendite von Pepsi ist heute höher als inmitten des Crashs von 2008. Wir haben es demnach mit einer Extremsituation zu tun. Entweder geht das Geschäft von Pepsi wirklich den Bach runter, oder die Aktie ist mit hoher Wahrscheinlichkeit unterbewertet.

Derzeit kommt Pepsi auf eine forward P/E (2025) von 18,2. In den letzten fünf Jahren lag die P/E durchschnittlich bei 25 und langfristig bei 21.

Sollten die Prognosen richtig sein und der Gewinn in diesem und den kommenden beiden Geschäftsjahren jeweils um 5-7 % steigen, ergibt sich daraus folgendes Szenario: Die realistische Renditeerwartung liegt bei 5-7 % p. a., zuzüglich der Dividende in Höhe von 3,6 %. Das bedeutet, dass 9-11 % Rendite drin sind, selbst wenn die Bewertung nicht wieder steigt.

Sollte die P/E jedoch bis Ende des Jahres wieder auf 21 klettern, ergibt sich daraus ein Kursziel von 179,97 USD, was einem Potenzial von mehr als 20 % entspricht.

Nachdem es mit der Aktie wochenlang konstant abwärtsgegangen ist, hat die Unterstützung bei 142 USD den Kursverfall gestoppt. Gelingt jetzt ein Ausbruch über 150 USD, kommt es zu einem prozyklischen Kaufsignal mit möglichen Kurszielen bei 154 – 156 und 162 USD. Darüber wäre der Weg in Richtung 170 und 176 USD frei.

Fällt die Aktie hingegen unter 147, muss mit einem erneuten Rücksetzer zur Unterstützung bei 142 USD gerechnet werden. Darunter käme es zu einem Verkaufssignal mit Kurszielen bei 138 und 129 – 130 USD.