NVIDIA Aktie Prognose Nvidia: Die Bullen bekommen den Ball nicht weg

DeepSeek R1 erschüttert die KI-Branche mit bahnbrechender Effizienz und stellt die Machtverhältnisse der Großen in Frage. Nvidia stürzt ab.

Nvidia unter Druck: Ein „neuer“ Spieler bringt die Branche ins Wanken

DeepSeek R1 ist ein von dem chinesischen KI-Startup DeepSeek entwickeltes Open-Source-Sprachmodell, das in mehreren Benchmarks beeindruckende Ergebnisse erzielt hat. Den neuesten Daten zufolge hält es mit führenden Modellen wie ChatGPT (OpenAI) und Gemini (Google) mit und übertrifft diese sogar in einigen Bereichen.

Das wäre für sich genommen keine große Neuigkeit, denn die Leitung der KI-Modelle steigt von Generation zu Generation und nach einem Update springen die jeweiligen Systeme regelmäßig um einige Ränge.

Die eigentliche Neuigkeit ist, dass DeepSeek R1 mit einem Bruchteil der Kosten entwickelt wurde, die andere führende Unternehmen für ihre Modelle aufwenden. Es nutzt Reinforcement Learning (RL) und übertrifft in Benchmarks wie AIME 2024 und MATH-500 andere Modelle.

Reinforcement Learning ist ein Teilgebiet des maschinellen Lernens, bei dem eine KI durch die Interaktion mit ihrer Umgebung lernt, optimale Entscheidungen zu treffen. Der Kern von RL besteht darin, dass die KI durch Belohnungen und Bestrafungen lernt und dadurch ihr Verhalten anpasst, um eine möglichst hohe Gesamtbelohnung zu erzielen.
Welche Überraschung, dass diese Idee in China großen Anklang findet.

Die Exportbeschränkungen für KI-Chips nach China scheinen ins Leere gelaufen zu sein. Stattdessen wurde man dort notgedrungen kreativ. Zumindest, wenn die Daten zum Hardware-Einsatz und zu den Kosten korrekt sind.

Die KI-Szene dürfte sich über die Neuigkeiten freuen, denn DeepSeek R1 ist Open Source und kann von jedem verwendet werden. Die API-Nutzung ist deutlich günstiger als bei vergleichbaren Modellen, was sie für Entwickler und Unternehmen attraktiv macht.

Open Source: Ist DeepSeek der Wendepunkt im KI-Wettlauf?

Trotz der technischen Fortschritte weist DeepSeek R1 aber auch Einschränkungen auf, insbesondere in Bezug auf die Diskussion politischer Themen. Das Modell vermeidet es, bestimmte Ereignisse oder Themen zu kommentieren, was auf implementierte Zensurmechanismen hindeuten könnte.

Die Einführung von DeepSeek R1 könnte dennoch erhebliche Auswirkungen auf den globalen KI-Markt haben.
Durch die schlankere und kostengünstigere Struktur könnten weniger KI-Investitionen notwendig sein als bisher angenommen.

Daher stehen die Hardwarehersteller heute massiv unter Druck. Nvidia ist vorbörslich beispielsweise um 10 % eingebrochen.

Darüber hinaus stellt sich die Frage, ob die bisher führenden Unternehmen vom Thron gestoßen werden könnten. Daher kommt beispielsweise auch Google unter Druck und gibt vorbörslich um 4,5 % nach.

Es ist derzeit kaum absehbar, wie OpenAI, Google, Meta & Co. auf diese Neuigkeiten reagieren werden. Streicht man die gigantischen KI-Budgets jetzt wieder zusammen?

Wie werden OpenAI, Google, Meta & Co. darauf reagieren?

Das Wahrscheinlichste ist aus meiner Sicht, dass das nicht passieren wird. Die laufenden Projekte haben Laufzeiten von vielen Jahren und können nicht mal eben eingestellt werden.
Es ist aber wahrscheinlich, dass man weniger neue Projekte und Investitionsprogramme auflegt.

Darüber hinaus wird man bei OpenAI, Google, X, Meta & Co. fieberhaft daran arbeiten, Lehren aus DeepSeek R1 zu ziehen, um die eigenen Modelle effizienter zu gestalten.

Wird KI dadurch kostengünstiger und effizienter, wird das die Adaptionsgeschwindigkeit in der Wirtschaft und im Alltag zusätzlich befeuern. Das Rad könnte sich dadurch noch schneller drehen als ohnehin schon.

Die heutige Reaktion und die scharfen Kurseinbrüche, sagen meiner Meinung nach mehr über die Medien und den Umgang mit ihnen aus als über die KI-Branche. DeepSeek hat die Daten, wonach man in den gängigen Benchmarks mit OpenAI mithalten kann, bereits vor einer Woche veröffentlicht, es hat nur niemanden interessiert.

Und es dürfte selbstverständlich sein, dass das nicht die ersten Daten waren, die in diese Richtung gezeigt haben.
Bereits seit Dezember 2023, also seit mehr als einem Jahr, veröffentlicht das Unternehmen beispielsweise immer wieder Updates auf X (ehemals Twitter). Dort lassen sich bereits im November Benchmark-Ergebnisse finden, die ähnlich aussehen wie die aktuellen Daten. Darauf, dass die API-Kosten bei DeepSeek niedriger sind, hat man ebenfalls schon vor Monaten hingewiesen.

DeepSeek könnte eine Veränderung in der KI-Branche anstoßen. Ich frage mich jedoch ernsthaft, wie es einen überraschen kann, dass es in diesem jungen Wachstumsmarkt zu ruckartigen Durchbrüchen und unerwarteten Entwicklungen kommt.

Darüber hinaus kursieren inzwischen Gerüchte, wonach DeepSeek die US-Exportkontrollen umgangen und sich 50.000 Nvidia-GPUs vom Typ H100 von beschafft hat. Damit wären alle Aussagen zu der magischen Effizienz von Deepseek dahin.

Nvidia notiert vorbörslich 11,58 % im Minus bei 126,10 USD. Wird dieser Kurssturz im regulären Handel bestätigt, kommt es zu einem prozyklischen Verkaufssignal mit Kurszielen bei 120 und 115 USD.

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Die Aktie des Chipproduzenten aus den USA war im November in eine Korrekturphase übergegangen. Die Frage war, wie weit die Nvidia-Aktie korrigieren würde. Diese Antwort haben wir inzwischen erhalten, denn die kurzfristige bärische Trendphase konnte mittlerweile beendet werden.

Zum Ende der vorigen Woche konnte die im Chart eingezeichnete Widerstandslinie gebrochen werden. Damit wurde ein technisches Kaufsignal ausgelöst, welches die Kurse innerhalb von nur zwei Handelstagen zurück auf das bisherige Allzeithoch katapultierte. Hier haben die Bullen mittlerweile wieder das Zepter übernommen.   

Expertenmeinung: Es ist wieder an der Zeit, der Aktie bullische Aussichten mit auf den Weg zu geben. Mit der Rückeroberung der 20- als auch der 50-Tage-Linie haben wir auf allen Ebenen Rückenwind.

Dennoch sind die Kurse in den letzten beiden Tagen enorm gestiegen. Interessierte Anleger sollten vielleicht die ein oder andere kleine Zwischenkorrektur abwarten, um einen guten Einstieg zu finden. Danach sollte die Reise nach Norden weitergehen. Ich gehe davon aus, dass wir noch im Januar neue Allzeithochs sehen könnten.

Aussicht: BULLISCH

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Der Chiphersteller ist in das Kreuzfeuer zwischen den USA und China geraten. Damit musste man als Anleger wohl nach dem Wahlsieg Trumps rechnen, denn das Thema Strafzölle und darauffolgende Gegenmaßnahmen waren zu erwarten gewesen.

So sollen die chinesischen Behörden nun kartellrechtliche Untersuchungen gegen Nvidia eingeleitet haben. Unter anderem soll es hier um die Übernahme des Unternehmens Mellanox gehen, welche im Jahr 2020 für rund 7 Milliarden USD über die Bühne ging. Diese wurde damals nur unter bestimmten Auflagen genehmigt und hierbei soll es zu Verletzungen gekommen sein. Die Nvidia-Aktie reagierte prompt auf die Nachricht und verlor im gestrigen Handel deutlich an Wert.   

Expertenmeinung: Es ist nicht das erste Mal, dass Nvidia kartellrechtlichen Überprüfungen ausgesetzt ist. Somit stellt sich auch die Frage, inwieweit diese Nachricht die Aktie dauerhaft belasten könnte.

Aus technischer Sicht haben wir gerade ein tieferes Hoch erhalten, was nicht positiv ist. Noch aber sieht die Gesamtlage nicht so schlimm aus. Verschlechtern würde sich die Situation, wenn die Kurse unter den im Chart eingezeichneten Support bei rund 132 USD fallen würden. Dann wäre wohl eine tiefgreifende Korrektur nicht mehr auszuschließen.

Aussicht: NEUTRAL

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Während die Kurse an der Wall Street von einem Hoch zum nächsten eilen, sehen wir seit geraumer Zeit eine Relative Schwäche der Halbleiterwerte gegenüber dem Gesamtmarkt. Auch Nvidia hat sich nach dem Fehlausbruch über die Marke von 150 USD einen Ausrutscher geleistet.

Die Bären haben kurzerhand das Zepter übernommen und somit die Serie von höheren Tiefs unterbrochen. Ergo ging die Aktie diese Woche in eine neutrale Korrekturphase.

Expertenmeinung: Angekommen an der 50-Tage-Linie wird sich nun entscheiden, wer die Oberhand behalten wird. Der Kampf zwischen Bullen und Bären geht in eine neue Runde. Sollte der gleitende Durchschnitt gehalten werden, dürften sich die Kurse bald wieder in Richtung des bisherigen Allzeithochs aufmachen. Fallen die Kurse jedoch deutlich darunter, wäre gar eine Korrektur bis in den Bereich von 125 bis 130 USD vorstellbar.

Die kommenden Handelstage werden überaus wichtig und entscheiden wohl über den weiteren Verlauf. Aktuell bleibe ich trotz der Schwäche der letzten Tage noch auf der neutralen Seite.

Aussicht: NEUTRAL

Wie geht es jetzt mit Nvidia weiter? Ist das Ende des Wachstums erreicht oder folgt die nächste Rallye? Das sind die Kursziele.

Ein Umsatzsprung, der seinesgleichen sucht

Die Quartalszahlen von Nvidia wurden mit großer Spannung erwartet. Es gibt wohl kein Unternehmen, das so sehr im Fokus steht. Daher wurde im Vorfeld wild spekuliert, ob die Aktie den Sektor oder sogar den ganzen Markt zum Kippen bringen würde oder ob es zu einem Kurssprung kommen würde.

Passiert ist jedoch … nichts. Weder der Kurs von Nvidia noch der meisten Aktien im Sektor haben großartig reagiert, obwohl die Quartalsergebnisse gleich auf mehreren Ebenen aufsehenerregend waren.

Das fängt damit an, dass die ohnehin schon hohen Erwartungen erneut übertroffen wurden.

Der Gewinn lag mit 0,81 USD je Aktie weit über den Prognosen von 0,75 USD. Mit einem Umsatz von 35,1 Mrd. USD hat man die Analystenschätzungen von 33,2 Mrd. USD ebenfalls übertroffen.

Auf Jahressicht entspricht das einem Umsatzplus von 94 % und einem Gewinnsprung um 103 %.
In Anbetracht der Größe von Nvidia ist es erstaunlich und beeindruckend, dass es überhaupt gelingt, das Geschäft in dieser Geschwindigkeit zu skalieren.

Unvorstellbar und einmalig

Man muss sich vergegenwärtigen, in welchem Tempo und Umfang hier von Quartal zu Quartal die Umsätze steigen:

Q3 2023: 18,1 Mrd. USD
Q4 2023: 22,1 Mrd. USD.
Q1 2024: 26,0 Mrd. USD.
Q2 2024: 30,0 Mrd. USD.
Q3 2024: 35,1 Mrd. USD.

Was gerade bei Nvidia geschieht, ist einmalig und hat es so noch nicht gegeben. Damit sind nicht die Wachstumsraten gemeint, sondern die Umsatzsteigerungen in absoluten Kennzahlen, vor allem in diesem Sektor. Nvidia ist schließlich kein Software-Konzern, der das Geschäft mal eben problemlos skalieren kann. Die Produkte, die Nvidia verkauft, müssen erstmal hergestellt werden.

Zum Wachstum haben auch in diesem Quartal wieder alle Sparten beigetragen. Das Data-Center-Geschäft verzeichnete ein Umsatzplus von 112 % auf 30,8 Mrd. USD. Die Dynamik scheint in diesem Bereich weiterhin intakt zu sein. Die Umsatzsteigerung auf Quartalssicht lag bei 17 % und somit auf dem Niveau der ersten Jahreshälfte, wo +16 % und +23 % erzielt wurden.

Das Gaming-Segment verzeichnete auf Jahressicht ein Umsatzplus von 14 % auf 3,3 Mrd. USD. Das einstige Kerngeschäft spielt kaum mehr eine Rolle.
Das Segment Professional Visualization konnte um 17 % auf 486 Mio. USD und Automotive and Robotics um 30 % auf 449 USD wachsen.

Löst Blackwell die nächste Investitionswelle aus?

Die Auslieferung des heiß erwarteten Blackwell soll im vierten Quartal beginnen. Dabei handelt es sich um die nächste Generation von KI-Beschleunigern, die die bisherigen Spitzenreiter weit übertreffen sollen.
Dem CEO zufolge werden im Schlussquartal mehr Blackwell-Chipsätze verkauft als bisher erwartet. Die Nachfrage übersteigt die Produktionskapazitäten, und das wird auch in den kommenden Quartalen der Fall sein.

Für das kommende Quartal stellt Nvidia einen Umsatz von 37,5 Mrd. USD in Aussicht, bisher war man von 36,8 Mrd. USD ausgegangen.
Das entspricht auf Jahressicht einem Umsatzsprung um 70 % und im Vergleich zum letzten Quartal einem Plus von 7 %.

Das bedeutet, dass der Umsatz noch in erheblichem Umfang steigt, die Wachstumsdynamik jedoch langsam nachlässt. Eine große Überraschung ist das nicht, denn niemand hatte erwartet, dass Nvidia auf ewig Wachstumsraten von mehr als 100 % erzielen würde.

Ausblick und Bewertung

Im laufenden Geschäftsjahr dürfte das allerdings noch der Fall sein. Derzeit geht man davon aus, dass der Gewinn um 126 % auf 2,92 USD je Aktie steigen wird.
Da man in den ersten drei Quartalen bereits 2,10 USD je Aktie verdient hat, erscheint das plausibel.
Nvidia kommt demnach auf eine forward P/E von 50.

Im kommenden Geschäftsjahr, welches im Februar beginnt, wird ein weiterer Gewinnsprung um 45 % auf 4,25 USD je Aktie erwartet. Dadurch würde die P/E dann auf 34,5 sinken.
Das kann man als zu viel erachten oder nicht. Aber die Bären sollten sich dringend die Frage stellen, warum die Bewertung niedriger sein sollte und warum der Kurs in Anbetracht eines weiteren Gewinnsprungs sinken sollte. Nvidia hat ein nahezu konkurrenzloses Produkt in einem schnell wachsenden Segment, ist hochprofitabel und kann das Kapital unmittelbar ausschütten.
In den letzten drei Quartalen hat Nvidia 25,9 Mrd. USD in Aktienrückkäufe gesteckt.

Aus charttechnischer Sicht ist die Aktie übergeordnet klar bullisch, kurzfristig sieht es jedoch zunehmend nach einem Top aus.
Wird die Unterstützung bei 130 – 133 USD durchbrochen, könnte die grüne Aufwärtstrendlinie nahe 120 USD angesteuert werden.

Gelingt jedoch ein Ausbruch über 150 USD, kommt es zu einem prozyklischen Kaufsignal mit extrapolierten Kurszielen bei 170 – 175 USD.