Mercedes-Benz Group Aktie Prognose Mercedes-Benz Group: So langsam wird man nervös

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Die Krise der deutschen Automobilindustrie ist in den Kursen der Aktien der entsprechenden Akteure sichtbar. Heftige Abwärtstrends dominieren und bis Anfang Dezember war von den Bullen absolut nichts zu sehen. Nun aber blicken wir auf erste Gegenreaktionen in einzelnen Titeln. Besonders auffällig war hier das Papier von BMW, welches die Gewinnerliste der letzten Tage anführte.

Aber auch die Mercedes Benz-Aktie konnte endlich Stärke zeigen und dieser Tage sogar die 50-Tage-Linie durchbrechen. Könnte dies das Ende der Talfahrt bedeuten?

Expertenmeinung: Die ersten Schritte in die richtige Richtung sind getan. Anleger werden bei der Aktie besonders auf den Widerstandsbereich knapp unter der Marke von 60 EUR achten. Dies ist die nächste große Hürde, welche für einen langfristigen Trendwechsel überwunden werden müsste.

Bis es soweit ist, bleibe ich noch bei einer neutralen Bewertung. Nach unten hin sollte der Boden bei 53.75 EUR möglichst nicht mehr gebrochen werden. Die Rückeroberung dieser Ebene hat ein kleines technisch Kaufsignal ausgelöst.

Aussicht: NEUTRAL

Dass der DAX neue Hochs erreicht, während Aktien der Automobilbranche wie die Mercedes-Benz Group am Boden liegen, ist definitiv nicht normal. Aber ist es auch ein Warnsignal? Und wie steht die Chance, dass die Aktie dreht und der DAX-Rallye dadurch weiter Nahrung gibt?

Dass es auch ohne die Autobauer geht, sieht man ja. Außer Daimler Truck, die marginal in der Gewinnzone notieren, weist keine Aktie aus dem Automobilsektor in der bisherigen 2024er-Bilanz ein Plus auf. Trotzdem sollte man das als Warnung verstehen. Denn die Autobranche läuft, wenn das Wachstum passt, die Konsumenten zuversichtlich sind und die Perspektiven gut genug sind, um beim Neuwagenkauf nicht allzu sehr zu zögern. Doch das Gegenteil ist der Fall.

EY (die Unternehmensberatung Ernst & Young) hat unlängst errechnet, dass der operative Gewinn der „Großen Drei‘“ VW, BMW und Mercedes-Benz im dritten Quartal um nahezu die Hälfte im Vergleich zum Vorjahreszeitraum gesunken ist. Ein DAX auf stabiler Rekordjagd in einem bärischen Wirtschaftsumfeld? Knifflig. Und Aktien wie die der Mercedes-Benz Group zeigen klar, dass die Rahmenbedingungen in der Tat keine sind, die man normalerweise mit einer DAX-Hausse in Verbindung bringen würde.

Und es sind Rahmenbedingungen, die wacklig genug sind um mit der Erwartung vorsichtig zu sein, dass die Mercedes-Benz-Aktie die Supportzone, die sie jetzt erreicht hat, zwingend halten müsste.

Expertenmeinung: Das sehen auch die ersten Analysten so. Erst gestern senkte die UBS ihr Kursziel für die Mercedes-Benz Group von 72 auf 55 Euro, jetzt mit der Beurteilung „Halten“. Und bei Barclays ging man sogar von 65 auf 48,50 Euro herunter und vergab eine „Verkaufen“-Einstufung. Die erste seit langer Zeit.

Das Problem ist, dass sich momentan keine Argumente dafür finden, dass Absatzzahlen und Gewinnmargen schnell den Turnaround schaffen. Im Gegenteil besteht das Risiko, dass die Talsohle noch ein gutes Stück entfernt ist. Einerseits mit Blick auf den schwachen heimischen Markt, in dem die Verbraucher immer vorsichtiger werden. Andererseits in Bezug auf China, wo im Konjunkturpaket nichts für die Exporteure dabei war. Und zuletzt hinsichtlich der USA, denn dass die Trump-Administration ausgerechnet die deutschen Autobauer von möglichen Strafzöllen ausnimmt, ist unwahrscheinlich.

So gesehen ist die Chance zwar vorhanden, dass die Aktie die seit vier Wochen belagerte Unterstützungszone 50,19 zu 50,75 Euro hält, zwar vorhanden. Aber schon der Umstand, dass der DAX davonzieht und sich der Kurs trotzdem nicht von dieser Zone lösen kann, macht klar, dass es nicht gerade eine allzu große Chance ist. Bricht dieser Bereich, wäre das nächste Kursziel das Zwischenhoch aus dem Herbst 2019 bei 45,75 Euro. Und wenn man bedenkt, wie schnell und weit die Gewinne bei konjunktursensiblen Unternehmen wie diesem nach oben ebenso wie nach unten sausen können, wäre selbst diese Supportlinie nicht zwingend das Ende der Talfahrt, wenn sich die vorgenannten drei Belastungsfaktoren weiter verschärfen. Die Aktie auf aktuellem Niveau als Schnäppchen einzustufen, wäre daher gewagt.

Vergleicht man die am Freitagmorgen gemeldeten Ergebnisse der Mercedes-Benz Group mit denen der Porsche AG vom Freitagabend, wird recht deutlich, wer da die größeren Probleme hat. Die Mercedes-Aktie holte zwar ein Gutteil der Verluste wieder auf. Aber ob das so bleibt?

Am Tagestief hatte die Aktie der Mercedes-Benz Group als Reaktion auf die Ergebnisse des dritten Quartals knapp 3,9 Prozent im Minus notiert, zum Handelsende waren es dann aber nur noch -0,98 Prozent. Es gab also nicht wenige, die die Aktie in die Schwäche hinein einsammelten. Wird das am Ende die richtige Entscheidung gewesen sein?

Das ist unsicher, denn die Ergebnisse, die der Konzern für das Sommerquartal vorlegte, waren nicht nur erheblich schwächer als die des Vorjahreszeitraums, sie lagen auch noch unter den durchschnittlichen Prognosen der Analysten:

Der Umsatz fiel um 6,7 Prozent auf 34,5 Milliarden Euro (Prognose 36,4 Milliarden). Im entscheidenden Segment Pkw sackte die operative Gewinnmarge von 12,7 auf 4,7 Prozent weg (Prognose 6,3 Prozent). Der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) fiel dadurch um 48 Prozent auf 2,5 Milliarden Euro (Prognose 2,7 Milliarden). Das Nettoergebnis kam um knapp 54 Prozent auf 1,72 Milliarden Euro zurück, der Gewinn pro Aktie rutschte auf 1,81 Euro nach 3,44 Euro im Vorjahreszeitraum. Zwar hielt der Konzern an der bisherigen 2024er-Prognose fest. Aber die war ja auch erst im September spürbar nach unten korrigiert worden.

Als sich die Aktie als Reaktion auf diese Ergebnisse am Freitag dem nach der Prognose-Senkung markierten, bisherigen Jahrestief bei 54,05 Euro näherte, begannen Käufer, die Aktie einzusammeln und das Minus am Ende, wie eingangs geschrieben, auf knapp ein Prozent einzugrenzen. Welche Motivation kann dahinter stecken?

Expertenmeinung: Ein „hätte schlimmer kommen können“ ließe sich hier kaum anführen, immerhin waren die Prognosen klar verfehlt worden und die Abschläge beim Gewinn immens. Dass der Konzern trotzdem weiter Aktien zurückkaufen will, zeigt zudem, dass man den Umstand eventuell nicht allzu ernst nimmt, dass man sich in einer „Fahrstuhl-Branche“ bewegt, in der Margen und Gewinn sehr konjunktursensibel reagieren und ebenso schnell nach unten wie nach oben sausen können. Und derzeit ist man eben Richtung Keller unterwegs.

Nun ließe sich einwenden, dass die Luft nach unten für die Aktie dünn sei, weil die Gründe, die zu diesen schwachen Ergebnissen führten, nur höchst kurzzeitiger Natur seien. Aber ist das denn so?

Dass die Käufer in Europa angesichts der drastisch höheren Preise für Neufahrzeuge äußerst zurückhaltend agieren, dürfte sich auch bei weiteren Zinssenkungen er EZB vorerst nicht ändern. Denn wenn die Kreditzinsen schnell und weit sinken, dann nur, weil eine wegbrechende Konsumneigung deflationäre Tendenzen auslöst: Ein äußerst ungünstiges Umfeld für Fahrzeughersteller.

Und dass die Versuche, Chinas Wirtschaft zu befeuern, indem man die Verbraucher zu mehr Konsum animiert, bei hochpreisigen Fahrzeugen der Mercedes-Benz Group entscheidendes verändern, ist fraglich.

Das Risiko, dass diese Quartalsbilanz noch nicht das Ende des Abstiegs darstellt, ist nicht zu unterschätzen, daher wirken diese Käufe in fallende Kurse hinein innerhalb einer dem Jahrestief nahen Seitwärtsbewegung sehr gewagt.

Quellenangaben: Ergebnis 3. Quartal, 25.10.2024: https://media.mercedes-benz.com/article/e88bf198-dc43-413b-a759-070d7e7b0bb4

Eigentlich ist die größte Überraschung in Sachen Mercedes Benz-Aktie, dass offenbar viele von der Prognosesenkung überrascht waren. Immerhin hatten VW und BMW längst Probleme eingeräumt. Aber jetzt stellt sich die Frage: Was fängt man mit der Aktie auf diesem Level an?

Diese gesenkte Prognose hatte es schon in sich. Wenngleich der Konzern davon ausgeht, dass man rein vom Absatz her und über die einzelnen Bereiche hinweg auf dem Vorjahresniveau landen wird, wird der operative Gewinn wegen deutlich gesunkener Margen fallen.

Die mit der bisherigen Schätzung von 10 bis 11 Prozent ohnehin schon unter dem 2023er-Niveau liegende, operative Gewinnmarge sieht Mercedes-Benz jetzt nur noch bei 7,5 bis 8,5 Prozent – das ist ein Wort. Dass man den Ausblick für den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) daraufhin von „leicht unter Vorjahr“ auf „deutlich unter Vorjahr“ senken musste, wundert da nicht.

Aber eigentlich ist ja die Bewertung so niedrig gewesen – das Kurs/Gewinn-Verhältnis lag vor der Prognosesenkung unter sechs – dass ein geringerer Gewinn die Aktie immer noch nicht „teuer“ machen würde. Also, warum überhaupt über den Ausstieg nachdenken, statt das Minus von 6,81 Prozent, mit dem man diese neue Guidance quittierte, zum Einstieg zu nutzen? Zumal ja einige offenbar am Freitag schon die Hand aufgehalten hatten, die Aktie schloss gut anderthalb Prozent über dem Tagestief von 54,05 Euro.

Expertenmeinung: Da gäbe es so einiges, dass es wert wäre, über den Gedanken eines direkten Einstiegs zweimal nachzudenken. Zunächst fällt auf, dass die adhoc-Meldung über die Senkung des Ausblicks keine Maßnahmen beinhaltete, um sofort gegenzusteuern. Zudem sollte man sich erinnern, dass die höhere Gewinnarge von 10 bis 11 Prozent keine zwei Monate zuvor, Ende Juli, im Rahmen der Halbjahreszahlen bestätigt wurde. Das wirkt, als sei man von Faktoren, die bei anderen Unternehmen längst operative Hektik ausgelöst haben, überrascht worden, so zum Beispiel vom angegebenen Hauptgrund der Prognosesenkung, einem schwachen Absatz in China.

Zweitens könnte man sich zwar unter der Prämisse eines zu 2023 stabilen Absatzes und der niedrigeren Marge ausrechnen, dass der 2024er-Gewinn irgendwo zwischen knapp 20 und gut 25 Prozent unter dem des Vorjahres hereinkommen könnte. Aber womöglich ist das mit dem Absatz ebenso sicher, wie es die Marge bis zu dieser Prognosesenkung scheinbar auch war, nämlich gar nicht.

Zwar mögen die Anleger Auto-Aktien, so dass man vermuten darf, dass diese, die Mercedes-Aktie ebenso wie der Rest der Branche, immer wieder Hoffnungs-Kaufwellen sehen könnten. Vielleicht sogar kurzfristig, immerhin ist der Kurs noch nicht signifikant aus der die Aktie seit November 2022 führenden Handelsspanne herausgefallen. Aber wenn solche gerne gekauften Aktien zu oft enttäuschen, kann das Pendel auch heftig umschlagen.

Grundsätzlich wäre jetzt ein weiterer Abstieg an die nächste Supportzone im Bereich 50,19 zu 50,65 Euro, die Tiefs vom Sommer und Herbst 2022, denkbar. Aber angenommen, es ginge dorthin, an diese runde 50-Euro-Marke, wäre die Aktie dann ein „Schnäppchen“?

Aus meiner Sicht nicht, alleine, weil die Aktie auf eine Meldung, die einen so deutlich niedrigeren Gewinn auf Basis eines Problems (China) ankündigt, das sicher nicht in ein paar Quartalen vom Tisch ist, bislang noch ziemlich mäßig reagiert hat. Und es deshalb keineswegs sicher ist, dass dies das letzte Mal sein wird, dass man die Prognose senken muss. Ein Touchdown auf der 50er-Marke wäre eine denkbare Trading-Chance für risikofreudige Akteure, die kein Problem damit haben, sofort konsequent auszusteigen, wenn klar wird, dass sie sich zu früh vorgewagt haben. Aber ein Schnäppchen, das muss die Aktie auch bei 50 Euro noch nicht sein.

Quellenangaben: Anpassung der 2024er-Prognose, 19.09.2024:
https://group.mercedes-benz.com/investoren/berichte-news/ad-hoc/ad-hoc-meldung-427712.html

Nicht nur bei der heute auch besprochenen K+S-Aktie, sondern auch bei der Mercedes-Benz Group war es eine ebenso drastische wie schwer nachvollziehbare Kurszielsenkung der Bank of America, die die Aktie markant unter Druck setzte. Was ist davon zu halten?

Die Bank of America hat derzeit offenbar einen Hang zu drastischen Kursziel-Anpassungen. Bisweilen auch nach oben, aber im Fall Mercedes ging es am Dienstag runter mit dem Ziel. Und das nicht zu knapp: Das Kursziel wurde von bislang 76 Euro mit der Einstufung „Neutral“ auf 60 Euro mit der Einstufung „Underperform“ gesenkt. Die Argumentation: Die laufende Modellreihe ist insgesamt älter als die der Konkurrenten, das könnte den Absatz in nächster Zeit unter Druck setzen. Wie bei K+S, siehe der heutige Artikel zu dieser Aktie, sind das aber Dinge, die keinem entgehen und damit grundsätzlich bereits im Kurs drin sind. In einem Kurs, der ohnehin schon seit Anfang April in einer Abwärtsbewegung unterwegs ist.

Hinzu kommt, dass gestern noch weitere Neueinschätzungen kamen. So senkte HSBC das Kursziel, aber von 87 auf 82 Euro (weiter „Kaufen“), die Citigroup nahm ihr Ziel von 72 auf 68 herunter (Einstufung „Neutral“). Diese massive Kursziel-Senkung der Bank of America um 21 Prozent ist also keineswegs so etwas wie ein Konsens unter den Analysten, im Gegenteil: Damit hat die Bank of America, wiederum wie bei K+S, das mit Abstand niedrigste aller Kursziele ausgerufen. Die Spanne aller anderen Ziele liegt zwischen 76,50 und 100 Euro, Ausreißer nach oben ist, aber auch das ist ein Kursziel, das einsam im Nichts steht, die Deutsche Bank mit 125 Euro.

Wobei letztere dieses Ziel gerade erst vor gut einer Woche bestätigt hatte. 125 Euro … oder doch 60? Wer so etwas sieht, täte gut daran, es zu machen wie bei so mancher Zahlenreihe: Den tiefsten und den höchsten Wert als „Ausreißer“ streichen und sich den Rest ansehen. Und dieser „Rest“ bewegt sich, wie gesagt, zwischen 76,50 und 100 Euro, Durchschnitt aktuell: 85,90 Euro. Da müsste man dann zwar den üblichen „Optimismus-Aufschlag“ abziehen. Aber alles zusammen genommen ließe sich festhalten:

Expertenmeinung: Auch, wenn sich die Lage für die Autobauer eingetrübt hat: Erstens war das zu erwarten gewesen, zweitens wissen das längst alle, so dass die Aktie zwar durch die Reaktion auf diese massive Kursziel-Senkung droht, den Support bei 62,73 Euro zu unterbieten, was dann aus rein charttechnischer Sicht Spielraum bis zum bisherigen Jahres-Verlaufstief vom Januar bei 58,84 Euro offerieren würde. Aber das wäre nur ein Potenzial für gezielt kurzfristige Trader.

Wirklich bullisch kann man für die Mercedes-Benz-Aktie zwar nicht sein. Nicht auf Basis des Umfelds und nicht auf Basis des Charts. Immerhin wurde der Bodenbildungs- und Wendeversuch, den wir zuletzt gesehen hatten, vergangene Woche publikumswirksam an der 200-Tage-Linie abgewiesen, was unterstreicht, dass die Käuferseite hier noch kein Bein auf den Boden bekommt. Aber wenn, sollte man hier aus eigener Beurteilung der Lage Short sein und nicht, weil jemand sein Kursziel auf einmal dermaßen stark kappt, dass man, begründet mit Argumenten, die jeder längst kennt, mit seinem Kursziel aus der Masse heraussticht. Auf mich wirkt das zu bemüht spektakulär, um es als Grundlage für eigene Aktivitäten zu sehen.