LVMH Aktie Prognose LVMH: Zu viele rote Kerzen … das sieht nicht gut aus

Luxus verkauft sich auch in Krisen gut, heißt es. Und in den meisten Fällen trifft das auch zu – das starke Wachstum bei LVMH in der Corona-Phase ist ein Beispiel. Aber diesmal läuft es anders. Das haben die Trader zwar schon eingepreist … aber ob das bereits ein Boden ist?

Noch weiß man zwar in Bezug auf den französischen Luxusgüter-Riesen Louis Vuitton Moet Hennessy, kurz LVMH, noch nicht, wie das erste Quartal gelaufen ist. Aber wenn die Trader jetzt bereits einpreisen, dass dieses enttäuschend verlaufen sein dürfte, dann zweifellos mit Fug und Recht. Denn die großen Luxuskonzerne hatten in den vergangenen Jahren immer einen Vorteil: Wenn es in Europa mal nicht voranging, blieben ihnen immer noch, als kleinere Stütze, die USA und, als großer Wachstumstreiber, China. Diesmal nicht.

China kommt seit den dort erst Ende 2022 beendeten Lockdowns einfach nicht mehr in Fahrt. Der Immobilienmarkt hatte überzogen und wurde zum Sorgenkind immens vieler Bürger. Was er weiterhin ist. Und jetzt kommt noch die US-Zollpolitik hinzu. Zölle von über 120 Prozent könnte China vermutlich lange durchhalten, weil man dieses Durchhalten einfach erzwingen kann. Aber was den Konsum angeht, wird das drastische Folgen haben. Wer kann, wird sich zurücknehmen. Und das dürfte in einem Umfeld wie aktuell auch die Vermögenden mit einschließen. Und ein schwaches China lässt sich nicht kompensieren, denn:

In den USA ebenso wie in Europa erkennen viele die Brisanz der Gesamtsituation. Man weiß: Mit dem Amtsantritt von Donald Trump wird alles noch schwieriger, noch weniger berechenbar. Und das nimmt auch Selbständige und Unternehmer nicht aus, eine kippende Konjunktur trifft am Ende alle. Damit könnten viele als LVMH-Kunden wegfallen, die nicht steinreich sind, sich aber ab und an auch mal etwas Teureres gegönnt hatten. Alleine mit denen, die derart vermögend sind, dass die Lage an ihnen völlig abtropft, sind Umsatz, Marge und Gewinn nicht ansatzweise zu halten.

Expertenmeinung: Wie weit es da abwärts gehen könnte, wie lange das anhält, niemand kann es abschätzen. Aber noch ist, trotz dieses insgesamt bereits weitreichenden Abstiegs, erst ein „bisschen Krise“ eingepreist. Denn ja, das Kurs/Gewinn-Verhältnis würde sich mit 22 für den durchschnittlich von den Analysten geschätzten Gewinn im Jahr 2025 als günstig darstellen. Aber nur, wenn diese Schätzungen auch eintreffen.

Derzeit liegt der Schnitt der Gewinnprognosen nach einem Gewinnrückgang im Jahr 2024 von 17 Prozent bei einem wieder um fünf bis sieben Prozent steigenden Gewinn pro Aktie. Das erscheint in der jetzigen Gemengelage kaum zu halten. Da ist viel, sehr viel Spielraum für sinkende Gewinnprognosen. Und fällt der Gewinn 2025 erneut, färbt sich der Ausblick auf 2026 negativ ein, dann wäre auch ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von 22 zu teuer.

Dass man genau das am Markt befürchtet, zeigt sich am Kursverhalten des gestrigen Donnerstags. Wir sehen, dass die LVMH-Aktie anfangs einen Satz nach oben gemacht hatte, nachdem sie zuvor wochenlang wie an der Schnur gezogen immer weiter gefallen war. Zur Eröffnung lag sie über 13 Prozent höher und damit wieder auf dem Level, auf dem sie am 3.4., nach Trumps jüngster „Zollrunde“, den vorherigen, im Vergleich zu vorher besonders intensiven Abstieg startete. Am Ende des gestrigen Tages jedoch lag der Gewinn nur noch bei 5,18 Prozent.

Keine Anschlusskäufe nach der Aufwärts-Kurslücke, sondern umgehend Verkäufe. Verkäufe von Akteuren, die der Überzeugung waren, dass ihnen da unverhofft die Chance in den Schoß gefallen ist, doch noch zu etwas besseren Kursen aussteigen oder leer verkaufen zu können. So präsentiert sich keine Aktie, die gerade kurz vor der Aufwärtswende steht, so sieht ein fallendes Messer aus. Bevor LVMH nicht über der Widerstandszone 566/602 Euro geschlossen hat, an der sie gestern nach unten abdrehen musste, bleibt diese Aktie in Bezug auf einen Einstieg immens riskant!

Wie unlängst berichtet, hatte der Schweizer Luxusgüterkonzern Richemont unerwartet starke Ergebnisse zum vierten Quartal vorgelegt, die die anderen Unternehmen der Branche mit nach oben zogen. Gestern Abend kamen die Zahlen von LVMH – wie werden die Trader reagieren?

Louis Vuitton Moët Hennessy, wie LVMH ausgeschrieben heißt, meldete gestern nach dem offiziellen Handelsende in Europa zwar auch einen Umsatz, der wie bei Richemont über den Prognosen lag. Aber er lag enttäuschend wenig darüber. Während die Analysten im Schnitt vermutet hatten, dass der 2024er-Umsatz etwa ein Prozent unter dem des Jahres 2023 liegen würde, kam er mit 84,7 Milliarden Euro ein Prozent höher herein, das vierte Quartal für sich genommen lag zwei Prozent über der Prognose. Nett, aber nicht überzeugend. Und das Problem war: Für den Gewinn galt das ganz besonders.

Denn der fiel … und das nicht zu knapp. Der Nettogewinn fiel gegenüber 2023 um 17 Prozent auf 12,55 Milliarden Euro, die durchschnittliche Analystenerwartung hatte bei 13,5 Milliarden gelegen. Das bedeutet einen heftigen Druck auf die Gewinnmargen, der zwar auch mit Restrukturierungskosten zusammenhängt, aber insgesamt trotzdem stärker war als vermutet. Und damit hat sich der Gedanke, dass die Ergebnisse von Richemont auf die gesamte Branche übertragbar seien, zumindest für LVMH erledigt.

Expertenmeinung: Doch das war ja nicht nur ein Gedanke, die Trader handelten ja auch. Seit den Richemont-Zahlen hatte der Kurs von LVMH bis zum gestrigen Schlusskurs gut 17 Prozent zugelegt. Was wird davon heute, wenn die Trader auf die Bilanz reagieren werden, übrigbleiben?

Der Chart zeigt das Kursbild zum offiziellen Handelsende, da schloss die Aktie in Paris bei 750,60 Euro. Gegen 20 Uhr sah man an den nachbörslichen Handelsplätzen Kurse zwischen 725 und 728 Euro. Das ist schwach genug, um die Chance, dass wir hier nur einen kurzen Rücksetzer in die nächstliegende Supportzone 700/708 Euro sehen, spürbar zu verringern. Denn diese doch ziemlich deutliche Reaktion macht klar: Die Anleger haben deutlich mehr erwartet. Und außer der üblichen Zuversicht ohne konkreten Ausblick hatte die Bilanz nichts zu bieten, das den Tradern das Gefühl geben könnte, dass auch LVMH, nur eben ein bisschen später, in Sachen Umsatz und Gewinn durchstarten würde.

Hinzu kommt die weitreichende Rallye im Vorfeld, die am Dienstag auch noch an der Widerstandslinie bei 757,50 Euro gestoppt wurde, während die Markttechnik klar überkauft ist. Das böte grundsätzlich allerhand Luft nach unten. Fällt der Bereich 700/708 Euro, wären die nächsten Supportzonen zunächst der Bereich von 20-Tage- und 200-Tage-Linie um 672/675 Euro (der als Ziel des Rücksetzers momentan relativ wahrscheinlich erscheint), darunter ginge es dann um die Auffangzone 643 zu 655 Euro. Ob es so weit nach unten geht, ist zwar offen. Aber in fallende Kurse hinein zu kaufen, wäre jetzt, da die Erwartung vom Tisch ist, dass es hier genauso überraschend gut gelaufen wäre wie bei Richemont, äußerst gewagt!

Quellen:
Ergebnisse des Jahres 2024, 28.01.2025: https://www.lvmh.com/en/publications/lvmh-achieves-a-solid-performance-despite-an-unfavorable-global-economic-environment

Wie lief der Umsatz bei LVMH im 4. Quartal? Wie sieht es mit dem Gewinn aus, seit dieser zuletzt für das 1. Halbjahr 2024 ausgewiesen wurde? Angesichts des Anstiegs könnte man meinen, LVMH hätte Zahlen vorgelegt. Aber es war ein anderes Unternehmen, das „lieferte“.

Das Ergebnis des Luxusgüterkonzerns Louis Vuitton Moet Hennessy, kurz LVMH, wird mit großer Spannung erwartet. Immerhin melden französische Unternehmen nur zum Ende eines Halbjahres vollständige Bilanzdaten, nach dem 1. und dem 3. Quartal kommen nur die Umsatzzahlen. Somit weiß man nicht, wie sich Marge und Gewinn seit dem 1. Juli entwickelt haben. Und das, was für das 1. Halbjahr 2024 Ende Juli vorgelegt wurde, war eher mager.

Doch für vollständige Ergebnisse muss man sich bis zum 28. Januar gedulden. Nicht mehr allzu lange, sicher. Aber einem womöglich guten Ergebnis schon jetzt mit kräftigen Käufen vorzugreifen, erscheint gewagt. Warum also stieg die Aktie am Donnerstag um stattliche 9,73 Prozent?

Weil ein anderes Unternehmen aus dem Bereich der Luxusgüter starke Ergebnisse abgeliefert hatte, und zwar die Schweizer „Compagnie Financière Richemont“, zu der zahlreiche Luxusmarken aus den Bereichen Schmuck, Mode und Uhren gehören, u. a. Cartier. Richemont erzielte im Herbstquartal einen Umsatzanstieg um zehn Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum und dadurch den höchsten Quartalsumsatz überhaupt. Die Aktie haussierte am Schweizer Aktienmarkt um 16,36 Prozent und zog andere Aktien aus der Branche wie Hermès, Kering und eben auch LVMH einfach mit. Aber …

Expertenmeinung: … kann man sich denn sicher sein, dass das starke Weihnachtsgeschäft des Schweizer Unternehmens eine Blaupause für eine vergleichbar starke Entwicklung bei LVMH ist? Diejenigen, die bei den französischen Luxusgüterkonzernen am Donnerstag zugegriffen haben, setzen zwar darauf. Aber ob sie damit richtig liegen, wird sich im Fall LVMH eben erst am 28. Januar erweisen.

Das Chartbild sieht jetzt äußerst vielversprechend aus: Der Kurs ist durch den markanten Anstieg nicht nur durch die Widerstandszone 643,70/654,90 Euro gelaufen, an der er am Mittwoch noch abzudrehen drohte, sondern auch noch über die 200-Tage-Linie. Würde jetzt der Ausbruch über die Widerstandslinie bei 707 Euro gelingen, wäre eine tadellose Aufwärtswende vollzogen. Doch die Sache hat eben diesen Haken, dass diese Rallye sich mit fremden Federn schmückt.

Die Bullen haben jetzt sozusagen ihre Wette gemacht. Sie setzen auf starke Zahlen bei LVMH, haben dafür aber nur die Basis starker Zahlen eines Branchenkollegen. Das ist dünnes Eis, zumal: Man hat jetzt bereits Ergebnisse gefeiert, die gut sind. Kommen sie, ist die Frage, ob sie so stark sein werden, dass sie Kurslevels über diese „Vorkaufs-Rallye“ hinaus rechtfertigen würden. Da ist also jetzt Enttäuschungspotenzial da, zumal die Analysten die Aktie im Schnitt genau da sehen, wohin sie durch diese durch die Richemont-Zahlen befeuerte Hoffnungsrallye gelaufen ist: bei 695 Euro.

Bei LVMH und seinen Branchenkollegen dachten viele, dass die Konjunkturmaßnahmen in China das Blatt wenden und die Unternehmen zurück zu robustem Wachstum führen würden. Doch nicht zuletzt die Zahlen zum 3. Quartal verwandelten die Hoffnung in Katzenjammer.

Die Aktie von Louis Vuitton Moët Hennessy, kurz LVMH, hatte unmittelbar vor Bekanntwerden der ersten Konjunkturstimuli in China das markante Tief vom Herbst 2022 bei 594,70 Euro durchbrochen. Die massiv bullische Reaktion auf die Nachrichten aus Fernost machten dieses Unterschreiten indes zur Bärenfalle, die Aktie sauste binnen weniger Tage um in der Spitze fast 20 Prozent nach oben. Gestern aber landete sie am Tagestief dort, wo sie herkam: bei 582 Euro, wo die China-Hoffnungsrallye begonnen hatte.

Das basiert zum einen auf der Reaktion der chinesischen Investoren auf das immer größer werdende, aber nicht planvoller wirkende Maßnahmenpaket, das Chinas Regierung und Notenbank zusammenstückeln. Dort scheint man der Durchschlagskraft der Maßnahmen, durchaus zu Recht, zu misstrauen. Das irritierte natürlich auch die Trader in Aktien wie LVMH, die zuvor sicher waren, dass damit das Ruder herumgerissen sei. Die Aktie rutschte sukzessiv ab und fiel zum Handelsende des Dienstags bereits wieder unter die zuvor mit Schwung überbotene, mittelfristige Abwärtstrendlinie. Aber nach Handelsende kam es dann noch dicker:

Expertenmeinung: Zwar meldet LVMH wie alle französischen Unternehmen zum Ende des ersten und dritten Quartals nur die Umsätze, die vollständigen Daten kommen nur jeweils am Ende eines Halbjahres. Aber die -2 Prozent auf 60,75 Milliarden Euro, die da für die ersten neun Monate gegenüber dem Vergleichszeitraum 2023 gemeldet wurden, waren eine kalte Dusche. Vor allem, weil damit deutlich wurde, dass die Lage sukzessiv problematischer wird. Denn speziell auf das dritte Quartal bezogen hatten die Analysten im Schnitt 20,05 Milliarden Euro erwartet, LVMH konnte aber nur 19,08 Milliarden liefern … die Prognose wurde also um knapp fünf Prozent verfehlt – das war ein Wort. Und dass auch die wichtigste Sparte Mode und Lederwaren Umsätze einbüßte, machte die Sache nicht besser.

Natürlich konnten die Maßnahmen in China da noch nicht wirken, man könnte also grundsätzlich ein „ja, aber“ anbringen, optimistisch bleiben und unterstellen, dass es nicht gut lief, aber fürderhin besser laufen wird. Wenn man sich aber ansieht, dass die Aktie zwar am Mittwoch vom Tagestief wegkam, aber dennoch mit einem satten Minus aus dem Handel ging und damit das Risiko bleibt, dass das bisherige Jahrestief von 582 Euro in Richtung der nächsten Supportzone 536/544 Euro unterboten wird, ist klar:

Jetzt ist aus Hoffnung Katzenjammer geworden. Und der kann bisweilen hartnäckig sein, so dass aus dem einstigen Dauerläufer jetzt ein fallendes Messer geworden ist, das man besser nicht anfasst, bevor LVMH nicht wenigstens die Widerstandszone 644/656 Euro zurückerobert hat.

Quellenangaben: Umsatzmeldung für das 3. Quartal, 15.10.2024: https://www.lvmh.com/en/publications/lvmh-shows-good-resilience-in-the-current-context

Die Luxusgüterkonzerne haben derzeit ein Problem: China. Dort lag die Basis für das immense Wachstum der Vorjahre. Und auf einmal herrscht dort Luxus-Flaute. Die Frage ist: Wird das gestrige Maßnahmenpaket der chinesischen Notenbank das ändern?

Es war zu erwarten: Gestern liefen vor allem Aktien aus Branchen, die zuvor deutlich gemacht hatten, dass vor allem der schwache Konsum in China Grund für ein geringer als gedacht ausfallendes Wachstum sei. Da wirkt das Bündel an stimulierenden Maßnahmen, das die chinesische Notenbank mit der Andeutung weiterer Schritte gestern schnürte, wie das bislang vermisste Licht am Ende des Tunnels. Die Frage ist nur, ob das nicht womöglich doch die Frontlichter des Güterzugs sind, der einem da entgegenkommt.

Denn diese Maßnahmen begünstigen in erster Linie ja die dortigen Banken. Die können (und sollen) dadurch mehr Kredite vergeben. Was zwar das Risiko erhöht, dass das Kartenhaus zusammenbricht, wie auch Chinas Notenbank zweifellos weiß, die Immobilienkatastrophe 2008 ff. in den USA lässt da schön grüßen. Aber der Druck kommt aus Peking, da kann man nicht gegen an. Chinas Banken auch nicht. Aber auch, wenn der Köder, der da an der Angel hängt, immer dicker wird, der Fisch namens Verbraucher muss halt trotzdem erst einmal anbeißen. Und so sicher, wie man sich das in Peking wohl ebenso wie in Kreisen derer denkt, die gestern umgehend bei den China-gebeutelten Luxusaktien wie LVMH zugriffen, ist das vermutlich nicht, denn:

Expertenmeinung: Die wackelnden Immobilienpreise sitzen vielen Verbrauchern dort im Nacken, immerhin hat man zuletzt nahezu Mondpreise bezahlt und sieht jetzt Preise bröckeln und Immobilienkonzerne wanken. Jeder kann sehen, dass die Lage problematisch ist. Und es gehört kein VWL-Studium dazu, um zu erkennen, dass das Befeuern von noch mehr Immobilienkäufen durch das Senken der Mindestanforderung für zweite Immobilien die Sache nicht löst, sondern man damit versucht, den Teufel mit dem Beelzebub auszutreiben.

In einem solchen Umfeld ist es fraglich, ob potenzielle Kunden für LVMH dort die Banken stürmen, um mit billiger gewordenem Geld auf Pump Kostüme, Uhren, Schmuck, Handtaschen und Champagner zu kaufen. Zumal die chinesische Notenbank ja andeutete, dass weitere Maßnahmen folgen. Wenn, würden daher wohl viele warten, bis ein Kredit noch billiger wird. In Sachen Luxus pflegt es ja selten eilig zu sein. Zudem könnten potenzielle LVMH-Kunden in China dieses so verzweifelt wirkende Handeln der Notenbank eher als Warnsignal sehen und deshalb von Käufen Abstand nehmen.

Und wenngleich die Aktie von Louis Vuitton Moet Hennessy, sprich LVMH, am Dienstag als Folge dieses scheinbaren Lichts am Ende des chinesischen Nachfrage-Tunnels mit +3,11 Prozent zusammen mit anderen Vertretern der gehobenen Preisklasse wie L’Oréal und Hermès in den Top 5 der Euro Stoxx 50-Gewinner landete:

Im Chartbild fällt auf, dass die Aktie unterhalb ihres durch ein Aufwärts-Gap geprägten Eröffnungskurses aus dem Handel ging. Die erste Reaktion traf also nicht auf Anschlusskäufe, sondern auf … wenngleich leichte … Abgaben. Und das, obwohl es hier beileibe keine Gewinne gibt, die man mitnehmen könnte, immerhin hatte LVMH gerade erst am Montag das bisherige Jahres-Verlaufstief markiert.

Dass Hoffnung und Realität leicht mal nicht zusammengehen, haben folglich genug Trader erkannt, um dieses Plus des Dienstags nicht zu vertrauensvoll als Start einer größeren Rallye anzusehen. Das absolute Minimum, was hier gelingen müsste, um dem Braten ein wenig mehr zu trauen, wären Schlusskurse, die mit 658 Euro oder mehr über die mittelfristige Abwärtstrendlinie hinauskommen. Solange das nicht der Fall ist, haben wir hier nicht mehr als eine Gegenbewegung in einem intakten Abwärtstrend!