Deutsche Telekom Aktie Prognose Deutsche Telekom: Wenn die Tochter nicht glänzt, leidet die Mutter

Will man den DAX nach oben ziehen, muss man sich auf die Schwergewichte konzentrieren. Und die Unternehmen mit der höchsten Marktkapitalisierung sind SAP, Siemens und – die Telekom. Aber es wird eng, wenn man sonst kaum Argumente für noch höhere Kurse hätte.

Sie läuft und läuft. Seit Anfang Juni ist so richtig Dynamik in der T-Aktie. Nun fragen sich die wenigsten Anleger, die in einer steigenden Aktie investiert sind, ob das alles auch solide unterfüttert ist. Man nimmt einen Kursanstieg wie diesen erfreut zur Kenntnis und hütet sich, hinter den Vorhang zu schauen … man könnte ja etwas sehen, das einem die gute Laune verdirbt. Was vor allem für diejenigen gelten dürfte, die zwischen Anfang 1999 und Frühjahr 2000 gekauft hatten und ihre Kursverluste seit fast einem Vierteljahrhundert nur durch die Dividende gelindert sehen … die indes auf dem jetzt errichten, höchsten Kurs seit Mai 2001 prozentual auch nicht mehr so üppig ist.

Aber würde man sich dann eben doch fragen, ob da jetzt immer noch Luft nach oben ist oder ob man nicht doch vielleicht über Verkäufe nachdenken sollte, nachdem die jahrelang eher wenig dynamische Aktie im bisherigen Jahresverlauf flotte 30 Prozent gelaufen ist, was würde man dann hinter einem solchen Vorhang finden?

Expertenmeinung: Man würde sehen, dass die T-Aktie mit einem Kurs/Gewinn-Verhältnis von 16 für die durchschnittliche 2024er-Gewinnschätzung nicht allzu teuer bewertet ist und die Dividendenrendite für 2024 mit gut drei Prozent (auf Basis der von den Analysten geschätzten Ausschüttung) zwar nicht mehr so hoch ist wie in früheren Jahren, aber immer noch über dem Durchschnitt der DAX-Unternehmen liegt. Man würde indes ebenfalls sehen, dass der Kurs das durchschnittliche Kursziel der Experten, das momentan um 27,50 Euro liegt, schon überwunden hat. Und das, obwohl diese Analysten prognostizieren, dass der Gewinn pro Aktie bei der Deutschen Telekom 2025 ebenso wie 2026 jeweils um die zehn Prozent zulegen wird (was sich aber erst erweisen muss).

Wenn man weiß, dass die Bullen einen Index, wenn nicht über Derivate, dann durch seine Schwergewichte höher ziehen und die Telekom da als Arbeitspferd im bisherigen Jahresverlauf schon allerhand hat leisten müssen, ist eine Bewertung, die zwar noch nicht zu hoch, aber eben auch nicht billig ist und das Überschreiten des Konsens-Kursziels schon etwas, das eine Augenbraue nach oben bringt. Verstärkt würde das durch das Chartbild.

Denn da sehen wir einen Fächer an immer steileren Aufwärtstrendlinien. Und zeichnet man die jüngste mit Ursprung Anfang August als Aufwärtstrendkanal, ist die T-Aktie an dessen oberer Begrenzung angekommen, während der Stochastik-Oszillator als Vertreter der reagibleren markttechnischen Indikatoren klar in der überkauften Zone notiert.

All das zusammengenommen wäre das zwar kein Argument dafür, dass die Aktie jetzt drastisch abrutschen müsste. Aber es finden sich eben auch keine griffigen Gründe, warum sie ab hier noch deutlich weiter zulegen müsste, daher könnte man als Fazit einen uralten, wenngleich platten Börsenspruch anbringen: An Gewinnmitnahmen ist noch keiner gestorben!

An das Rekordhoch im Zuge der Dotcom-Blase, als die Aktie der Deutschen Telekom im Jahr 2000 104,90 Euro erreichte, kommt sie auch heute nicht ansatzweise heran. Aber immerhin wurde gestern der höchste Kurs seit gut 23 Jahren erreicht. Die Renaissance der T-Aktie?

Das hoffen sicherlich viele, die vor vielen Jahren zu weit höheren Kursen gekauft haben, auch, wenn die immer solide Dividende den Schmerz der Kursverluste ein wenig gelindert haben dürfte. Aber eine alte Faustregel sagt: Wenn auffallend viele denken, die Party würde gerade erst beginnen, könnte sie im Gegenteil kurz vor ihrem Ende stehen. Denn wer für eine Aktie bullisch ist, steht nicht an der Seitenlinie und schaut ihr beim Steigen zu, sondern ist längst investiert.

Aktien, die wirken, als könne nichts sie stoppen, laufen daher Gefahr, dass ihr die Käufer ausgehen. Und wenn wir an Beispiele der letzten Jahre denken, wo man Ähnliches dachte, z.B. Delivery Hero, HelloFresh, Eckert & Ziegler, Bayer, Zalando, VARTA, die Automobilaktien, um nur einige wenige zu nennen, müsste man schon gute Argumente haben, um bei der T-Aktie zu behaupten: Nein, hier passiert das nicht. Gibt es die?

Expertenmeinung: Eher nicht. Sicher, die Aktie ist mit einem Kurs/Gewinn-Verhältnis von 14,2 auf Basis der 2024er-Gewinnschätzungen nicht zu teuer, die Dividendenrendite über dem Durchschnitt der DAX-Unternehmen und das Geschäftsfeld auch in Zeiten schwachen bzw. nicht mehr vorhandenen Wachstums robuster als viele andere. Aber das bedeutet nicht, dass eine solche Aktie ewig steigen könnte, auch und gerade deswegen, weil viele sie als „sicheren Hafen“ ansehen.

Und dass man die Telekom-Aktie als einen solchen sieht, manifestiert sich alleine dadurch, dass dieses neue 23-Jahres-Hoch erreicht wurde, als der DAX in die Knie ging und die allgemeine Nervosität schlagartig zurückkehrte. Man verkaufte konjunktursensible Titel und schichtete in scheinbar „unverwundbare“ Aktien wie die T-Aktie um. Aber dadurch steigt nicht nur die Bewertung, sondern auch die Klientel potenzieller Käufer wird kleiner. Während die derjenigen, die diese Rallye für Gewinnmitnahmen nutzen könnten, wächst. Und Argumente dafür, diesen Run in die „sicheren Häfen“ als Geschenk zu sehen, das man annehmen sollte, gäbe es auf chart- und markttechnischer Ebene allemal, wie der Chart auf Wochenbasis zeigt.

Sie sehen, dass die T-Aktie mit dem gestrigen, neuen Jahreshoch die obere Begrenzung des nach dem Corona-Crash 2020 entstandenen Aufwärtstrendkanals erreicht hat. Würde man einen etwas steileren, im März 2022 etablierten Trendkanal als Basis nehmen, hätte die Aktie zwar noch Luft bis 27,20 Euro, knapp unter das durchschnittliche Analysten-Kursziel von 27,50 Euro. Aber auch das wären ja nur noch wenige Prozentpunkte. Und für ein „Overshooting“ über gleich beide Trendkanäle wäre die Aktie auf markttechnischer Ebene eigentlich schon viel zu heiß gelaufen. Wir sehen, dass der RSI auf Wochenbasis aktuell so weit in die überkaufte Zone gelaufen ist wie seit Frühjahr 2015 nicht mehr.

Hier würde ich daher eher über Gewinnmitnahmen als über den Einstieg auf dem höchsten Kurs seit fast einem Vierteljahrhundert nachdenken.