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- Wie findet man die richtigen Turnaround-Aktien 2024?
- Turnaround – Wovon?
- Die drei Varianten eines möglichen Turnarounds
- Turnaround-Spekulation: Die Story entscheidet!
- Die Charttechnik muss das Signal für Turnaround Aktien geben!
- Die Jagd auf Turnaround-Aktien im Umfeld von Wachstumsschwäche, geopolitischen Krisen und hohen Leitzinsen
- Beste Turnaround Aktien: Liste nach Performance
- Fazit: Turnaround-Investments erfordern Disziplin
- Sie möchten in Tournaround Aktien investieren?
Wie findet man die richtigen
Turnaround-Aktien 2024?
Die gute alte, von Börsenlegende André Kostolany geprägte Regel hat schon ihre Berechtigung: Was billig scheint, kann noch viel billiger werden. Man muss also schon genau hinschauen, um einen echten Turnaround-Kandidaten zu finden. Und es bedarf der nötigen Disziplin, die Gewinne geschickt zu verwalten, wenn die Spekulation aufgeht, und, wichtiger noch, um konsequent die Reißleine zu ziehen, wenn der Kandidat seine Prüfung nicht besteht, und der Turnaround ausbleibt. Wobei wir erst einmal klären wollen, was mit einem Turnaround eigentlich gemeint ist.
Turnaround – Wovon?
Bei der Turnaround-Strategie geht es um die Wende in der Ertragskraft eines Unternehmens und nicht um einen rein charttechnischen Turnaround. Die von der Charttechnik generierten bullischen Signale nach Trendwendeformationen sind eine andere, rein technisch basierte Strategie. Richtig ist zwar, dass eine nachlassende Ertragskraft des Unternehmens normalerweise auch mit fallenden Kursen einhergeht. Und richtig ist auch, dass sich die Turnaround-Strategie, wenn sie vernünftig angewendet wird, der Charttechnik als einer Art „Prüf-Indikation“ bedient. Aber:
Keineswegs alle Aktien, die eine Bodenbildung vollziehen und vollenden, sind wirklich Turnaround-Kandidaten. Wer auf einen Turnaround setzt, will nicht zehn oder zwanzig Prozent Kurspotenzial nach einer Korrektur mitnehmen. Der Turnaround-Jäger sucht nach Chancen in Größenordnungen von 100 oder 200 Prozent! Und dazu braucht es eine Wende aus einer kritischen Umsatz- und Gewinnsituation. Anders ausgedrückt: Ein in die Bredouille geratenes Unternehmen, an das viele schon nicht mehr glauben, muss die Kurve kriegen!
Die drei Varianten eines möglichen Turnarounds
Wenn die Aktie eines Unternehmens ins scheinbar Bodenlose fällt, niemand mehr an eine Wende glauben mag, weil es wirkt, als wäre es mit dem Unternehmen vorbei und womöglich schon die Insolvenz droht, gibt es drei grundsätzliche Möglichkeiten, wie aus dem Drama doch noch ein für den Turnaround-Jäger gewinnbringendes Happy End werden kann:
- Erholung aus eigener Kraft. Das Unternehmen vollzieht eine Restrukturierung, erschließt neue Kunden und Märkte.
- Die Situation des unter Druck geratenen Marktumfelds, in dem das Unternehmen operiert, bessert sich merklich.
- Das Unternehmen fusioniert mit einem anderen oder wird übernommen, wobei die Anleger von Übernahmeangeboten für die umlaufenden Aktien profitieren.
Turnaround-Spekulation: Die Story entscheidet!
In allen drei Fällen muss sich der Investor, der nach einer solchen Chance sucht, das Unternehmen genau anschauen. Aber muss man dazu nicht das nötige Wissen besitzen, um Bilanzen präzise zu verstehen? Das wäre hilfreich, keine Frage. Aber:
Normalerweise sind die entscheidenden Eckdaten eines Unternehmens leicht zugänglich. Und die relevanten Nachrichten ebenso. Was tut der Vorstand, um die Misere zu bekämpfen? Wird gestritten, weist man sich gegenseitig die Schuld zu … oder wird entschlossen gehandelt? Wie stellt sich die Lage der Branche, in der das Unternehmen agiert, insgesamt dar? Was denken SIE persönlich, wenn Sie die Nachrichten zum Unternehmen lesen?
Letzteres ist der eindeutig wichtigste Punkt. Es geht vor allem um die Story! Da sollte man es halten wie eine andere Börsenlegende, Warren Buffett: Wenn Sie selbst an das Unternehmen glauben, das Sie ins Visier genommen haben, ist das schon einmal ein ganz wichtiger Pluspunkt. Wenn Sie hingegen nur wegen der gefallenen Kurse auf einen Turnaround spekulieren, in Ihrer Beurteilung aber eigentlich das Gefühl haben, dass die entsprechende Aktie zu Recht gefallen ist und eigentlich noch weiter fallen könnte: Finger weg!
Die Charttechnik muss das Signal für Turnaround Aktien geben!
Dabei steht natürlich immer eine Frage im Raum: Wenn ich erkenne, dass ein Unternehmen die Kurve kriegt, sehen das denn dann nicht alle? Antwort: Grundsätzlich schon. Aber:
Ein Turnaround-Jäger wartet zwar einerseits nicht, bis die Umsätze und Gewinne des Unternehmens wieder alte Höhen erreicht haben, greift andererseits aber auch nicht in ein fallendes Messer. Es muss darum gehen, einen Moment abzupassen, in dem das Chance/Risiko-Verhältnis günstig ist. Und das ist dann gegeben, wenn die vorher verprügelte Aktie einen Boden gebildet hat und eine saubere Trendwende vollzieht – charttechnisch ebenso wie fundamental, d. h. aus wirtschaftlicher Sicht. Ein Turnaround-Jäger ist kein Zocker, der unbedingt am Tief einsteigen will. Solche Versuche kommen einem immer teuer zu stehen, das geht einmal gut und neunmal schief.
Nein, man wartet, bis die Wende im Unternehmen dann auch noch mit der Wende im Chartbild einhergeht. Die Charts allein bringen nichts, die reine Chance auf eine Besserung der Ertragslage im Unternehmen auch nicht: Es muss beides zusammengehen, wenn die Erfolgschance gut sein soll!
Um diese Strategie nicht nur rein theoretisch zu beschreiben, sondern auch mit „Fleisch“ zu versehen, sehen wir uns vier ganz unterschiedliche Unternehmen und ihre Aktien an, die entweder Kandidaten für einen Turnaround sein könnten oder aber in die Kategorie „Lieber (noch) nicht“ gehören.
Die Jagd auf Turnaround-Aktien im Umfeld von Wachstumsschwäche, geopolitischen Krisen und hohen Leitzinsen
Die vergangenen zwölf Monate waren zwar insgesamt durch von einem Rekordhoch zum nächsten laufenden Aktienindizes bestimmt, was viele Anleger dazu verführt haben dürfte, diese Aufwärtstrends eher nur mit einem Auge zu verfolgen. Aber bei genauem Hinsehen stellt man fest, dass die Gesamtsituation ungewöhnlich ist, was insbesondere für Turnaround-Chancen interessant ist.
So fiel auf, dass man zwar zum einen seit Herbst 2023 auf schnelle Zinssenkungen der Notenbanken setzte, die bis zum Frühjahr 2024 immer noch auf sich warten lassen, die Märkte aber insgesamt trotz der geplatzten Erwartungen nahe ihrer Hochs blieben. Ebenfalls auffällig ist, dass es eine markante Schere zwischen den die Hausse der Märkte befeuernden Aktien und denen gibt, die erheblich unter die Räder kamen. Letztere wecken Begehrlichkeiten, denn das sieht nach Turnaround-Kandidaten aus.
Aber Vorsicht, nicht alles, was stark gefallen ist, ist auch ein potenzieller Kandidat für einen Turnaround. Die Voraussetzung für einen Turnaround ist erheblicher Druck auf Umsatz und Gewinn des Unternehmens … und bei einigen zuletzt stark gefallenen Aktien basiert ein Großteil des Kursrutsches nur darauf, dass diese Titel zuvor viel zu schnell und weit gestiegen waren und dadurch massiv überbewertet waren.
Daher muss man genau unterscheiden, was bei den einzelnen Unternehmen vorgeht und was der Grund für den Kursabstieg war bzw. weiterhin ist. Dabei ist es allerdings kein zwingendes Kriterium, dass das Unternehmen bereits rote Zahlen schreibt. Es würde reichen, wenn der Gewinn unter Druck gekommen ist und der bisherige Abstieg der Aktie einpreist, dass das Unternehmen in die Verlustzone rutschen könnte. Das kann dann sehr wohl ein Ziel für den Turnaround-Jäger sein, denn:
Welche Aktien in den wichtigen Indizes sind in letzter Zeit am meisten gestiegen oder gefallen? Was sind die Top-Aktien 2024? Welche Aktien haben die beste Performance über die letzten 5 Jahre und welche Aktien sind stark gefallen? Hier finden Sie es heraus: DAX Top Flop – Euro Stoxx Top Flop – Dow Jones Top Flop – Nasdaq 100 Top Flop
Wenn es womöglich nicht zu diesen roten Zahlen kommt oder wenn die Verlustzone schnell wieder verlassen wird, werden die Anleger das genauso zeitig vorwegnehmen, wie man im Vorfeld den Abstieg des Unternehmensgewinns vorweggenommen hatte. Und da ließe sich durchaus einiges finden, was man als Turnaround-Chance bezeichnen könnte. Sehen wir uns einmal vier potenzielle Kandidaten an:
VARTA: Ein klassischer Turnaround-Kandidat
Zwischen 2017 und 2021 stieg der Unternehmensgewinn des Batterie-Herstellers VARTA wie auf Schienen. Und er stieg schnell. Zwischen grob 30 und 90 Prozent jährlich legte der Gewinn pro Aktie in diesen Jahren zu. Das verleitete viele dazu, diese Entwicklung einfach in die Zukunft fortzuschreiben. Doch es kam völlig anders. Seit Ende 2021 brachten Lieferengpässe, Inflation, steigende Zinsen und zurückhaltende Verbraucher das Traditionsunternehmen in die Bredouille. Das Jahr 2022 endete mit roten Zahlen im Betriebsgewinn, 2023 dürfte nicht besser gelaufen sein. Dass man 2023 im April 2024 noch im Konjunktiv beschreibt, liegt daran, dass die 2023er-Bilanz immer noch nicht vorliegt. Was klarmacht: Hier tobt wirklich eine Krise. Was einerseits eine große Chance bedeutet … aber auch ein großes Risiko, wenn man sich hier nicht an die „Spielregeln“ eines guten Turnaround-Jägers hält!
Die Lage hatte sich 2023 so sehr zugespitzt, dass VARTA sich Hilfe von außen besorgte und einen Restrukturierungsplan entwickeln ließ. Doch die Lage wurde sukzessive schwieriger, dann legte auch noch eine Cyber-Attacke die Produktion lahm, was ein entscheidender Grund für die Verzögerung bei der 2023er-Bilanz ist. Zuletzt brach die Aktie erneut massiv ein. Was war da passiert … und was bedeutet das für die Chance, bei VARTA auf einen erfolgreichen Turnaround setzen zu können?
VARTA meldete, dass es nicht gelingen werde, den bislang bestehenden Restrukturierungsplan im Rahmen der dafür vorgesehenen Zeit umzusetzen, so dass dieser überarbeitet und intensiviert werden muss. Damit ging es erneut abwärts … aber das ändert nichts an der Chance, dass VARTA imstande ist, wieder in die schwarzen Zahlen zurückzukehren. Nur ist damit eines klar:
Hier ist Geduld gefragt. Wie gesagt: Für eine nutzbare Turnaround-Chance brauchen wir zum einen Fakten, die zeigen, dass die Ertragslage wieder in Fahrt kommt. Die hatten wir bei VARTA bislang nicht. Und wir brauchen zum anderen charttechnisch positive Signale. Auch diese waren mit Blick auf die auch vor dem jüngsten Abwärtsimpuls jeweils niedriger liegenden Tiefs noch nicht gegeben. Damit gilt jetzt erst recht: Beobachten, statt vorschnell zuzugreifen!
Vonovia: Turnaround mit Ansage?
Es gibt Unternehmen, bei denen die meisten Investoren nicht die Frage nach dem „Ob“ stellen würden, wenn es um einen erfolgreichen Turnaround geht, sondern nur nach dem „Wann“ fragen. Das im DAX notierte Immobilienunternehmen Vonovia passt in diese Kategorie. Vonovia ist einerseits ein großer Vermieter von Wohnraum, kauft die Bestände aber nicht einfach nur zu, sondern baut auch selber.
Letzteres war ein entscheidender Grund, weshalb die Aktie 2022 und 2023 derart massiv unter Druck geriet. Die massiv gestiegenen Finanzierungskosten und die zuvor explodierten Kosten im Wohnungsbau drückten erheblich auf den Gewinn. Operativ hatte Vonovia die Gewinnzone nie verlassen, nur netto, unter dem Strich, führten hohe Kosten und Abschreibungen zu einem Minus. Und angesichts des knappen Wohnraums und der immensen Substanz des Konzerns ist die Frage, ob Vonovia wohl den Turnaround zurück zu den schwarzen Zahlen im Betriebsergebnis schaffen wird, in der Tat eine, die sich grundsätzlich nicht stellt, aber:
Das ist, wie wir wissen, nur eine Seite der Medaille. Und auch da sollte man diszipliniert abwarten, bis diese große Wahrscheinlichkeit auch in belastbar positive Fakten mündet. Zum anderen passt die andere Seite der Medaille eben noch nicht:
Im Chartbild zeichnet sich zwar eine Trendwendeformation in Form einer umgekehrten Schulter-Kopf-Schulter-Formation als Möglichkeit ab, aber noch ist sie eben nicht mehr als das. Bevor diese Formation nicht vollendet wäre und Aussagen des Unternehmens klar machen, dass das bilanzielle „Tal der Tränen“ definitiv in Kürze durchschritten sein würde, sollte man sich hier auf das Beobachten beschränken.
Warner Bros. Discovery: Hier ist Disziplin gefragt
Wenn man sich den Kursverlauf der an der US-Börse Nasdaq gelisteten Warner Bros.-Aktie ansieht, läuft einem als Turnaround-Jäger automatisch das Wasser im Mund zusammen. Aber wie so oft in Sachen Turnaround ist die Sache nicht so einfach. Was ist los mit dieser Aktie bzw. dem dahinterstehenden Unternehmen?
Warner Bros. Discovery ist ein US-Medienunternehmen, zu dem die Filmgesellschaft Warner Bros. Entertainment, der Nachrichtensender CNN, der Comicverlag DC und einige andere Unternehmen gehören. Und die Medienbranche ist in Sachen Gewinne ein schlüpfriges Parkett. Das Unternehmen selbst war eine Zeit lang Teil des US-Konzerns AT&T, wurde dann aber 2022 wieder abgespalten und schreibt seither rote Zahlen. Das Problem ist:
Wann man aus der Verlustzone herauskommt, ist nicht absehbar, nüchtern betrachtet ist nicht einmal sicher, dass das überhaupt gelingt. Nachdem die Spekulation um die anstehende Abspaltung von AT&T 2021 zu einer wilden, aber, wie im Chart zu sehen, als Bumerang endenden Spekulationswelle führte, sollte man gewarnt sein:
Hier muss man absolut diszipliniert auf die nötige Kombination aus belastbaren Indizien in Sachen Rückkehr in die Gewinnzone und positiven Signalen im Chartbild warten. Denn wie schon eingangs betont: Wer nicht absolut konsequent agiert und einfach auf Verdacht stark gefallene Aktien einsammelt, fällt damit in neun von zehn Fällen auf die Nase.
Delivery Hero: Ein Vertreter der Abteilung „Lieber nicht“!
Es ist wichtig, in diesem Beitrag auch ein Beispiel für eine Aktie anzuführen, die zwar von manchen als Turnaround-Kandidat bezeichnet wird, aber keiner ist. Eine solche Aktie wäre Delivery Hero. Hier geht es nicht um einen Turnaround. Das würde zwar für die Aktie gelten, nachdem der Kurs in den vorangegangenen Jahren eine gewaltige Hausse zeigte, jetzt aber dort notiert, wo er die Kaufwelle startete. Aber es gilt nicht für das Unternehmen. Denn der Mahlzeiten-Lieferdienst ist nicht aus den schwarzen Zahlen in die Verlustzone gerutscht, er hat, zumindest netto, noch nie schwarze Zahlen geschrieben. Was bedeutet:
Hier geht es nicht um ein Wiedererstarken der Ertragskraft, sondern einfach um die Hoffnung, dass das Unternehmen eines Tages gute Gewinne vorweisen wird. Das hatten die Anleger vorweggenommen, als die Aktie 2019 erst langsam und dann immer schneller stieg. Und sie hatten im Laufe des Jahres 2021 erkannt, dass sie da deutlich zu früh dran waren. Jetzt läuft die nächste Runde des Wartens auf einen Netto-Unternehmensgewinn. Könnte man das nicht trotzdem als Turnaround-Chance ansehen?
Nein, denn eine Voraussetzung ist, dass es dabei um ein Unternehmen geht, das im Vorfeld – und idealerweise über lange Zeit – bewiesen hat, dass es gute Gewinne erzielen kann. Bei Delivery Hero hoffen das zwar viele, aber die Vergangenheit bietet dafür eben keine Beweise, deshalb gehört diese Aktie für einen echten Turnaround-Trader in die Kategorie „Lieber nicht“!
Beste Turnaround Aktien: Liste nach Performance
| Turnaround-Aktie | Kurs | 52 W Tief | 52 W Hoch | YTD | 6 M | 1 J | 5 J |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Delivery Hero | 37,60 | 14,97 | 42,00 | 50,40 % | 18,80 % | 13,12 % | -16,26 % |
| Vonovia | 28,70 | 23,75 | 33,91 | 0,07 % | -3,50 % | 12,42 % | -35,61 % |
| Varta | 2,22 | 0,84 | 23,64 | -89,26 % | -81,38 % | -90,30 % | -97,80 % |
| Warner Bros. Discovery | 9,77 | 6,64 | 12,70 | -14,15 % | 21,37 % | -9,03 % | — |
Fazit: Turnaround-Investments erfordern Disziplin
Auf einen Turnaround zu setzen, erfordert Besonnenheit, Disziplin und Geduld. Aber wer diese Eigenschaften mitbringt, könnte mit dieser Strategie immense Erfolge erzielen. Das ist mehr als einfaches Trading, hier kommt es auf Sachverstand und einen klaren Blick an. Aber all das sind Attribute, die jeder Investor erwerben könnte. Und der Lohn sind dann eben bei aufgehenden Turnaround-Trades keine 10 oder 20 Prozent, sondern nicht selten eben 100 oder 200 Prozent Gewinn. Es lohnt sich also, sich mit diesem Thema zu beschäftigen und nach Turnaround Aktien Ausschau zu halten!
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